... Julgo que depois destes malabarismos, os currículos das pessoas com funções políticas activas com o propósito de praticar o bem comum de uma nação, devem ser exigidos e publicados em Diário da Republica para qualquer cidadão poder consultar e certificar-se das habilitações de cada politico. Não deve ser uma opção, mas uma condição contemplada numa lei própria para o efeito, pois como sabemos, nenhum trabalhador é admitido numa função numa empresa, sem referências e/ou curriculo académico/profissional. será verdade que o PS está "calado" neste caso da licenciatura de M. Relvas porque o Irmão Maçon António Seguro dos Bancos (da Universidade Lusófona) foi um dos professores envolvido no processo?...

Crise Económica Europeia Indignados Portugal, Espanha, Itália, Grécia, Irlanda: A Alemanha Não Manda No Euro"; Os Países do Sul Têm de Se Revoltar Contra A Austeridade E Política de Estabilização de Preços; Terminou o Tempo De Discussão Educada; É Hora de Revolução na Zona Euro"; Opinião de Christopher T. Mahoney Ex Vice-Presidente Moodys



"Está na hora de revolução na zona euro". Terminou o tempo para uma discussão "educada". O que está em causa no "Sul" da Europa é a diferença entre um futuro de prosperidade ou depressão. Palavras duras de Christopher T. Mahoney, ex-vice presidente da agência Moody's diz que os países do Sul da Europa deve revoltar-se contra a política de estabilização de preços defendida pelo Conselho de Governadores do Banco Central Europeu liderado por Mario Draghi Bilderberg Trilateral Goldman Sachs Boy.

Artigo original em inglês - Original article in english: European Revolution Portugal, Spain, Greece, Italy, Ireland: Southern Europe Must Revolt Against Price Stability"; Christopher T. Mahoney Ex-Vice President Moody's

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Está na hora de uma revolução na zona euro; o tempo para uma discussão educada terminou.


O que está em causa não são um ou dois por cento de crescimento económico no Sul, mas, pelo contrário, a diferença entre um futuro de prosperidade e um de depressão", refere Christopher T. Mahoney, ex-vice presidente da agência de notação Moody's, num artigo intitulado "Southern Europe Must Revolt Against Price Stability ", publicado no Project Syndicate. Essa "revolução" deve ser "liderada pela França, Itália e Espanha", com a França à cabeça, e os seus alvos principais são a Alemanha e o Bundesbank. "O tempo é agora, antes que a Espanha e Itália sejam forçadas a capitular à estricnina e ao arsénio da troika", sublinha.

Mahoney é um veterano de Wall Street que saiu de vice-presidente da Moody's em 2007. Considera-se um "libertário do mercado livre".


"Se o Sul continuar a permitir que o Norte administre o remédio envenenado da deflação monetária e da austeridade orçamental, sofrerá, desnecessariamente, anos e anos", adverte Mahoney, para, depois, apelar à "revolução" do Sul. "A zona euro é uma república multinacional em que cada país, independentemente da sua notação de crédito, pode actuar como um hegemonista. A Alemanha tem apenas dois votos no conselho de governadores do Banco Central Europeu (BCE), não tem controlo e não tem poder de veto. A Alemanha é apenas mais outro membro da união e o Bundesbank apenas mais outra sucursal regional do sistema do euro. O Tratado do BCE não pretendeu ser um pacto de suicídio, e pode ser interpretado de um modo suficientemente aberto para permitir que seja feito o que tem de ser feito. Se o Tribunal Constitucional objectar, então a Alemanha pode sair". E reforça: "O que advogo é uma ruptura pública com o Bundesbank e com os seus satélites ideológicos".

A finalizar, diz: "Talvez seja mais prudente conduzir esta revolta em privado, mas o que acho é que só funciona como ultimato público".

Nota:

Apesar de no texto, o autor não e referir nem a Portugal, nem á Grécia, fá-lo noutros texto, e neste deixa- implicito, visto que se refere aos países do Sul da Europa






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Corporações, Financeiras Internacionais, Pessoas, Economia, Análise Financeira Moodys: Christopher T. Mahoney Vice Presidente do Conselho Moody's Investors Service, Inc e Vice Presidente N-Viro International Corporation



Christopher T. Mahoney aposentou-se da Moody em 2007 depois de 30 anos em Wall Street. Christopher T. Mahoney teve como principal especialidade e experiência na análise de bancos e dívidas soberanas, com uma "menor" no crédito corporativo. Christopher T. Mahoney diz ser um estudante dos mercados com um gene libertario gene excepto em relação à regulação financeira onde Christopher T. Mahoney se considera um falcão, e relativamente á política monetária, diz ser surdo. 


Christopher T. Mahoney considera-se um especialista num assunto "grande demais para falir".


Disclaimer: conteúdo do blog. Todos os conteúdos do blog, excepto para comentários, constituem a opinião do autor, e do autor sozinho. O autor não é um consultor de investimentos, e você nunca deve substituir a informação deste Blog de ​​informações obtidas a partir de um consultor de investimentos SEC licenciado. Não tome meu ponto de vista como recomendação de investimento. O conteúdo deste blog não tem a intenção de causar o dano,

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About The Autor

Christopher T. Mahoney

Christopher T. Mahoney is a former
Vice Chairman of Moody’s.

Sexo

Masculino

Christopher T. Mahoney Profile in English

Indústria

Banca

Ocupação

retired rating agency executive

Local

Wellsville, Pennsylvania, Estados
Unidos

mahoneyct@gmail.com
http://www.project-syndicate.org/contributor/christopher-t--mahoney

The Union of Concerned Jack
Russells

http://concernedjackrussells.blogspot.com/


Thermidor

http://thethermidoreanreaction.blogspot.com/

Capitalism and Freedom

http://capitalismandfredom.blogspot.com/

https://www.facebook.com/projectsyndicate


http://www.corporationwiki.com/New-York/New-York/christopher-t-mahoney/47791014.aspx

http://www.corporationwiki.com/Ohio/Toledo/christopher-t-mahoney-P5470425.aspx
Introdução "I retired from Moody's in 2007 after 30 years on Wall Street. My core expertise and experience is in the analysis of banks and sovereigns, with a "minor" in corporate credit.

I am a student of the markets with a generally libertarian bent except with respect to financial regulation where I am a hawk, and monetary policy, where I am a dove. I consider myself to be an expert on the subject of "too big to fail".



Christopher T. Mahoney diz que: Está na hora de uma revolução na zona euro; o tempo para uma discussão educada terminou


Pesadelo Económico Social Europeu: "O Plano Não Está a Funcionar; Austeridade Não É Solução"; "Quando a Verdade é Inimaginável, a Psicologia Humana Encontra Uma Realidade Alternativa Em Que Acreditar"; Opinião de Christopher T. Mahoney Ex-Vice Presidente Agência Moodys



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Moody's Investors Service, Inc


Moody's Investors Service, Inc Investidores Moody Service, Inc.


Investidores Moody Service, Inc. tem uma localização em Nova York, NY. Oficiais activos incluem Brian Clarkson, Karl Armani, Michael Hurle, Christopher Mahoney T, Alex Monereau, Richard Nelson, Frank Santiago, Jay Marte e Roxanne E Parker. A linha de negócios da empresa inclui serviços de informação de crédito.


Website: www.moodyseurope.com
direct dial: (212) 553-0300
Category: Credit Reporting ServicesCredit reporting services
A.K.A.: Moody's;
Source:   Dun & Bradstreet last refreshed 11/12/2011



Brian Clarkson
President
Chief Operating Officer
Karl Armani
Associate Vice-President
Manager
Michael Hurle
Managing Director

Christopher T Mahoney
Vice-Chairman of the Board

Alex Monereau
Unix Systems Administrator
Richard Nelson
Avp Dir Tech Supp
Frank Santiago
Manager Mis Operatio
Jay Marte
Telecomm Specialist
Roxanne E Parker
Treasurer
President



N-Viro International Corporation



J Patrick Nicholson
John R Kolpien
Timothy R Kasmoch




Christopher Mahoney T está associada com a Corporação Internacional N-Viro com o papel de vice-presidente. Christopher Mahoney T tem três relações conhecidas zoals J Patrick Nicholson, John R Kolpien e Timóteo R Kasmoch e está localizado em Toledo, Ohio.
Fonte: Departamento de Estado da Flórida refrescado última 2012/05/17

  Atualizado 2012/05/19 - Este perfil da Corporação Internacional N-Viro foi criado com dados da Dun & Bradstreet e Departamento de Estado da Flórida

N-Viro International Corporation tem uma localização em Toledo, Ohio. Oficiais ativos incluem Patrick J Nicholson, John R Kolpien, Christopher T Mahoney e Timóteo R Kasmoch. A linha de negócios da empresa inclui Licenciante ou um processo para tratar e reciclar lamas de águas residuais e outros bio-resíduos orgânicos.

ligação directa: (419) 535-6374
Categoria: Concessionário ou um processo para tratar e reciclar lamas de águas residuais e outros bio-resíduos orgânicos, a compra de Patentes Serviço Sanitário, licenciamento, leasing
Símbolos de Stock: NVIC na Over-the-counter (OTC)
Arquivamentos: Estrangeiros corporação sem fins lucrativos (FL - Inativo)
Fontes: Dun & Bradstreet última atualização 2012/05/19
Florida Department of State última atualização 2012/05/19





Florida N-Viro Management, Limited Liability Company

J Patrick Nicholson
President
Chairman
Director
John R Kolpien
CFO
Chairman
Christopher T Mahoney
Vice President
Timothy R Kasmoch
Chief Executive Officer


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Reunião do Conselho de Governadores do Banco Central Europeu: Transcrição Conferência de Imprensa do Presidente do BCE Mario Draghi Goldman Sachs Trilateral Bilderberg Boy; Trabalho de Christopher T. Mahoney Ex-Vice Presidente Moodys



Transcrição da Conferência de Imprensa de Draghi

Para a conveniência dos leitores, Christopher T. Mahoney limpou a transcrição da de conferência de imprensa dada por  Mario Draghi Governador do BCE no passado dia 04 e Outubro na Eslóvenia, toda a transcrição do que se seguiu à reunião mensal do conselho de governadores do Banco Central Europeu.

Nós fizemos a tradução via google, fizemos parte da correcção manual da tradução, mas d o conteúdo, decidimos publicar antes da correcção integral.

Artigo original em inglês - Original article in english: European Revolution Portugal, Spain, Greece, Italy, Ireland: Southern Europe Must Revolt Against Price Stability"; Christopher T. Mahoney Ex-Vice President Moody's

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Declaração introdutória para a conferência de imprensa e posteriormente Q & A

Mario Draghi, presidente do BCE,

Eslovénia, 04 de Outubro de 2012


Senhoras e Senhores Deputados, o Vice-Presidente e eu estamos muito felizes em recebê-los para a nossa conferência de imprensa. Eu gostaria de agradecer ao governador Kranjec pela sua amável hospitalidade e expressar nossa gratidão especial á sua equipe pela excelente organização da reunião de hoje do Conselho de Administração. Vamos agora informar sobre o resultado da reunião de hoje.

Com base na nossa analise económica e monetária regular, decidimos manter as taxas de juro directoras do BCE. Devido aos altos preços de energia e aumentos de impostos indirectos em alguns países da área do euro, as taxas de inflação são esperadas manter-se acima de 2% ao longo de 2012, para depois cair abaixo desse nível novamente no próximo ano e manterem-se ligeiramente abaixo dos 2% em linha com a estabilidade de preços no horizonte relevante para a política de médio prazo.

Em consonância com este cenário, o ritmo sob mentindo da expansão monetária permanece moderada. As expectativas de inflação na área do euro continuou a ser firmemente ancoradas em conformidade com o nosso objectivo de manter as taxas de inflação abaixo, mas próximo, de 2% no médio prazo.


O crescimento económico na zona euro deverá manter-se fraco, com tensões contínuas em alguns mercados financeiros da zona euro e de elevada incerteza pesando ainda a falta de sentimento confiança.



Nossas decisões no que diz respeito ás "Outright Monetary Transactions" (transacções monetárias definitivas) (OMTS) têm ajudado a aliviar as tensões ao longo das últimas semanas, reduzindo assim as preocupações sobre a materializações ou cenários destrutivos. É agora essencial que os governos continuem a implementar as medidas necessárias para reduzir os desequilíbrios fiscais e estruturais e avançar com medidas de reestruturação do sector financeiro.

(Nosso comentário:

O parágrafo anterior, do discurso de Draghi, mostra-nos que os objectivos são nivelar por cima a nível de pagamento de impostos e continuar a roubar os contribuintes para dar aos bancos, sendo inexistente qualquer referência a política social. Tudo para os banqueiros e sem referência a pessoas

No parágrafo abaixo, Draghi fala em manter a política de Estabilização de preços, contra a qual os pa´ses do Sul da Europa se devem revoltar, de acordo com Christopher T. Mahoney Ex-Vice Presidente Moodys

Fim de comentário)


O Conselho do BCE continua firmemente empenhado em preservar a singeleza de sua política monetária e de garantir a transmissão adequada da orientação da política à economia real a toda a zona euro. OMTS nos permitirá providênciar, em "condições apropriadas, uma barreira totalmente eficaz para evitar os cenários potencialmente destrutivos que se apresentam com os severos desafios para a estabilidade de preços na área do euro. Deixe-me repetir o que eu disse se aplica em meses: agimos estritamente dentro do nosso mandato para manter a estabilidade de preços a médio prazo, nós agimos na determinação da política monetária independente, eo euro é irreversível.

Estamos prontos para tomar OMTS de graduação, uma vez que todos os pré-requisitos estão no lugar. Como dissemos no mês passado, o Conselho do BCE considerar a celebração de OMTS ao thatthey Extensão são garantidos a partir de uma perspectiva de política monetária, enquanto condicionalidade do programa seja plenamente respeitado. Gostaríamos de sair do OMTS uma vez que seus objetivos foram alcançados quando ou se houver uma falha em cumprir com um programa. OMTS não teria lugar, enquanto Dado um programa está sob revisão e será retomado após o período de revisão, uma vez programa de conformidade assegurou perna.

Deixe-me explicar agora a nossa avaliação em maior detalhe, a começar com a análise econômica. Área do euro contraiu o PIB real de 0,2%, trimestre a trimestre, no segundo trimestre de 2012, crescimento, segue estável no trimestre anterior. Indicadores econômicos, em resultados de pesquisa particulares, confirmando a continuação da atividade econômica fraca no terceiro trimestre de 2012, em um ambiente caracterizado por uma elevada incerteza. Nós esperamos que a economia da zona euro remainning fraco no curto prazo e recuperar de forma muito gradual lá depois.

O ritmo de crescimento é sustentado por nossos padrão e não-padrão de medidas de política monetária, mas é esperado para remainning atenuada pelo necessário processo de correcção de balanços nos setores financeiros e não-financeiros, a existência de elevada taxa de desemprego e uma recuperação global desigual.

Os riscos em torno das perspectivas económicas para a zona do euro continuou a ser o lado negativo. Elas dizem respeito, em particular, para as tensões em curso nos mercados da zona do euro verschillende financeiros ea repercussão potencial para a economia da zona do euro real. Estes riscos devem ser contida por ação efetiva por todos os decisores políticos na área do euro.

Área do euro a inflação homóloga medida pelo IHPC foi de 2,7% em setembro de 2012, a coisa acordeão com a estimativa provisória do Eurostat, em comparação com 2,6% no mês anterior. Esse número é maior do que o esperado e reflete aumenta sobretudo se enquadra, em impostos indirectos e dos preços denominados em euros de energia. Com base nos actuais preços dos futuros do petróleo, as taxas de inflação poderia remainning em níveis elevados, antes de diminuir para menos de 2% de novo no decorrer do próximo ano.

Ao longo do horizonte relevante para a política, em um ambiente de crescimento modesto na zona do euro e bem ancoradas as expectativas de inflação a longo prazo, encontrando-se sob pressões de preços devem remainning moderada. Os atuais níveis de inflação deve Sugeriu remainning transitória e não dar origem a efeitos de segunda ordem. Nós iremos continuamente acompanhar de perto a novos desenvolvimentos Top de custos, salários e preços.

Os riscos para as perspectivas de evolução dos preços continuou a ser amplamente equilibrados a médio prazo. Riscos ascendentes pertencem a novos aumentos Top dos impostos indirectos, devido à necessidade de consolidação orçamental. Os principais riscos negativos referem-se ao impacto do crescimento mais fraco do que o esperado na zona do euro, no caso de uma intensificação renovada de tensões nos mercados financeiros, e seus efeitos sobre os componentes internos de inflação. Se não for contida por ação efetiva por todos os decisores políticos na área do euro, tal intensificação tem o potencial de afetar o balanço de riscos do lado descendente.

Quanto à análise monetária, dados recentes confirmam o ritmo moderado de expansão monetária sob mentindo. Em agosto, a taxa de crescimento anual do M3 desceu para 2,9%, de 3,6% em julho. Embora esse declínio foi devido principalmente a um efeito de base, os fluxos mensais foram relativamente Também contido. Por outro lado, fortes fluxos mensais em depósitos overnight contribuiu para uma increasement further na taxa de crescimento homóloga do M1 para 5,1% em agosto, em comparação com 4,5% em julho. Este increasefontsize reflete uma preferência por liquidez continua alta em um ambiente de baixas taxas de juros e de elevada incerteza.

A taxa de crescimento homóloga dos empréstimos ao sector privado (corrigida de vendas e titularização de créditos) caiu em agosto para -0,2% (de 0,1% em julho), refletindo uma diminuição da taxa de crescimento homóloga dos empréstimos a sociedades não financeiras para -0,5%, de -0,2% em julho. Por outro lado, o crescimento anual dos empréstimos para a casa segura permaneceu inalterada, em 1,0% em agosto. Em grande medida, a dinâmica dos empréstimos suaves refletem a fracas perspectivas para o PIB, maior aversão ao risco e do ajustamento em curso nos balanços dos porões de casas e empresas, todos Todos que pesam sobre a demanda de crédito. Ao mesmo tempo, em uma série de países da área do euro, a segmentação dos mercados financeiros e as restrições de capital para os bancos restringir a oferta de crédito.

A solidez de bancos balanços será um fator-chave para facilitar tanto a uma "oferta adequada de crédito para a economia ea normalização de todos os canais de financiamento, contribuindo assim para uma transmissão adequada da política monetária para as condições de financiamento dos sectores não financeiros nos diferentes países da área do euro. É essencial sugeriram que a capacidade de resistência dos bancos continua a ser reforçado, quando necessário.

Em suma, a análise econômica indica que a evolução dos preços deve remainning em linha com a estabilidade de preços a médio prazo. A verificação cruzada com os sinais a partir da análise monetária confirma esse quadro.

Outras áreas de política econômica precisam fazer contribuições substancialismo para Garantir uma maior estabilização Top dos mercados financeiros e uma melhora nas perspectivas para o crescimento. Eixo às políticas orçamentais, os países da área do euro estão progredindo com a consolidação. É crucial que os esforços são mantidos para restaurar posições orçamentais sólidas, em linha com os compromissos assumidos no âmbito do Pacto de Estabilidade e Crescimento e as 2012 recomendações Semestre Europeu. A rápida implementação do pacto fiscal irá desempenhar um papel importante no fortalecimento Também a confiança na solidez das finanças públicas.

Ao mesmo tempo, as reformas estruturais são a consolidação do eixo essencial eixo fiscal e medidas de esforços para melhorar o funcionamento do sector financeiro. Nos países mais fortemente afetação pela crise, o progresso está sendo feito notável na correção de custos unitários do trabalho e Desenvolvimentos em conta corrente. Produto decisivo e mercado de trabalho mais reformas Top Melhorar a competitividade dos países tese e sua capacidade de adaptação.

Finalmente, é essencial para avançar com Europeia institucional. O BCE acolhe favoravelmente a proposta da Comissão de 12 de Setembro de 2012, para um único mecanismo de supervisão (SSM) que envolve o BCE, a ser estabelecido através de um regulamento sobre o Conselho, com base no artigo 127 (6) do Tratado. O Conselho do BCE considera um SSM para ser um dos pilares fundamentais de uma união financeira e um dos principais blocos de construção para uma verdadeira União Económica e Monetária.

Vamos emitir formalmente um parecer jurídico em tudo o que nós vamos, em especial, ter em conta o seguinte, princípios: uma separação clara e robusta entre decisão política e monetária de fiscalização; canais de prestação de contas adequação, uma descentralização de tarefas dentro da SSM, um eficaz quadro de supervisão Garantir supervisão coerente do sistema euro área bancária, e total compatibilidade com o quadro do mercado único, zoals o papel e as prerrogativas da Autoridade Bancária Europeia. Como a proposta da Comissão estabelece uma transição cronograma ambicioso para o SSM, o BCE iniciou trabalhos preparatórios, de modo a ser inicializável para implementar as disposições do regulamento do Conselho, assim que entrar em vigor.

Estamos agora à sua disposição para perguntas.
_____________________________________________________________

Pergunta:
Duas perguntas curtas, Sr. Draghi. A primeira: Você mencionou os riscos negativos para a economia novamente. Houve alguma discussão hoje sobre uma taxa possibleness cortar nos meses para vir?
E a segunda em Espanha: você encontra Espanhol vínculo adequação rendimentos no momento ou são ainda impedir sua transmissão da política monetária?

Draghi:
Quanto à primeira questão, a resposta é não e sobre a segunda questão, não vou comentar.
Mas deixe-me dizer uma coisa que eu esqueci, Marko vai responder a perguntas sobre a Eslovénia hoje, então você vai ter que perguntar a ele sobre a Eslovénia.

Pergunta:
Sr. Draghi, foi a decisão de deixar as taxas inalteradas unânime? Essa é a primeira pergunta.
E o segundo é: o que você acha sobre a publicação da ata muito mais cedo do que 30 anos após as respectivas reuniões?

Draghi:
Quanto à primeira questão, eu diria que não houve discussão. Portanto, foi uma decisão unânime sobre as taxas de juros.

Quanto à segunda questão, Claramente houve declarações de membros do Conselho do BCE verschillende e por mim mostrando uma mente aberta com relação a este ponto, mas é um processo complexo e estamos realmente pensando em como proceder. Há prós e contras. O que você tem que ter em mente é que o BCE é muito Já uma instituição transparente, basta pensar sobre esta conferência de imprensa a cada mês. Há também audiências no Parlamento, entrevistas, discursos ... que eu acho que existem alguns benefícios, na medida em que a comunicação está em causa, com a maior transparência. Ao mesmo tempo, temos de ponderar e avaliar o que isso significa em nosso contexto específico, no contexto europeu, que é diferente da dos Estados Unidos e do Reino Unido.

Pergunta:
Sr. Draghi, na semana passada, quando anunciou a OMTS, você disse que as questões estavam agora nas mãos de forma eficaz ou governos. Preocupado como você pela maneira que os governos têm respondido? Alguns ministros das Finanças têm sugerido que a ESM pode não estar cobrindo dívidas bancárias legadas por exemplo, e Espanha ainda não pediu um resgate.
E a minha segunda pergunta é sobre a Grécia: como é que o BCE se sentir sobre como retomar os pagamentos sobre os títulos gregos? Teria que se qualificam como financiamento monetário?

Draghi:
Quanto à segunda questão, a resposta é sim, seria qualificar como financiamento monetário. Temos dito várias vezes que qualquer reestruturação voluntária de nossas participações seria financiamento monetário.

Quanto à primeira pergunta, eu poderia dizer que hoje estamos prontos com nossos OMTS. Nós temos um mecanismo recuo totalmente eficaz no lugar, uma vez que todos os pré-requisitos estão no local também. Os governos têm feito progressos em uma variedade substancialismo frentes, tanto no que eu chamo de "países vulneráveis" e em países que estão sob um programa do FMI completo. Você pode realmente ver esse progresso através da placa, tanto quanto a consolidação orçamental, reformas estruturais e também a reparação de algumas das falhas do setor bancário estão em causa. Então, neste momento, é realmente até os governos a decidir o que querem fazer. O mecanismo está no lugar.

Agora a sua pergunta sobre o ESM, nós willhave para avaliar exatamente o que significa, e eu não quero prejudicar o thatwill discussão técnica lugar. Mas temos que lembrar que esta não é uma questão para o BCE, que é uma questão para os governos em questão, é 'o dinheiro, é o dinheiro dos contribuintes Governos. Então, eles vão ter de discutir e tomar uma posição sobre o que exatamente se entende por bens legados.

Pergunta:
Voltar ao OMT, você mencionou que há medidas que precisam acontecer antes de o BCE ativá-lo. Está nas mãos dos governos. Será que enfraquecem a eficácia da OMT, porque você faz-se parte do processo político, tudo o que pode ser demorado e complicado?

E a minha segunda pergunta é sobre o aumento contínuo do desemprego juvenil na Europa e anti-austeridade protestos. Como você está preocupado com o desemprego, o desemprego juvenil ea austeridade está piorando o problema? Obrigado.

Draghi:
A primeira pergunta é sobre a condicionalidade. Vemos condicionalidade como uma parte essencial da ativação da OMT. Eu fiz este momento desde o início. Condicionalidade vai realmente ter papéis verschillende. Primeiro de tudo o que vai reduzir o risco moral por parte dos governos. O segundo papel é willhave é que ele protege a independência do BCE. Sem condicionalidade você certamente tem o que as pessoas chamam de dominância fiscal. Condicionalidade com a independência do BCE é protegido. Há também um terceiro ângulo para isso. Você pode olhar para condicionalidade como uma maneira de criar um aumento de crédito sobre os bônus do país, que é na verdade o objeto ou condicionalidade. Então, é um incentivo para prosseguir as políticas económicas adequadas, todos os que têm benefícios para todas as partes envolvidas. Agora, não vão ser, e com razão, alguns processos políticos, mas olhar para isso de outro ângulo. Você sabe que uma das condições é a assinatura de um memorando de entendimento com o Eurogrupo. Que uma vez que você tem, você tem unanimidade. E você tem toda a Europa que está apoiando este programa politicamente. Por si só, esta é um ingrediente extremamente enérgico no programa.

A segunda pergunta foi sobre o desemprego dos jovens. Estamos completamente compartilhar as preocupações da situação. E, como uma questão de fato, em discursos verschillende membros independentes do Conselho de Administração têm levantado a questão do desemprego elevadas e especialmente focada nos jovens, por parte da população jovem. É um incrível desperdício de recursos e willhave a resolver e pode ser devidamente tratados através da reforma do mercado de trabalho de forma a diminuir a natureza dual dos mercados de trabalho têm tomado, eu diria que nos últimos sete a dez anos, em alguns países europeus. O desafio, claro, é abordar a natureza dual do mercado de trabalho, mantendo-o flexível geral.

Pergunta:
Será que um corte da taxa até ser concebível no momento, dado que o mecanismo de transmissão está quebrado e que haveria qualquer ponto na condução Tal coisa até o OMT tem perna usado ou se houve uma queda sustentável e significativa nos rendimentos dos títulos dos países que têm mercados de títulos em dificuldades? Ou isso é um excesso de ênfase da maneira como você vê esse mecanismo de transmissão quebrada?

E a minha segunda pergunta. Estamos na Eslovénia, no local onde George W. Bush teve a sua primeira cimeira com Vladimir Putin, afterwhich Bush disse que olhou nos olhos de Putin e pude ver sua alma e sabia que era um homem que ele poderia fazer negócios com ele. Eu queria saber se havia algum tempo como hoje entre você e Weidmann Sr.?

Draghi:
Eu gostaria de saber de você que é Putin e que é George W. Bush?
Pergunta:
Isso eu deixo para você.

Draghi:
Quanto à primeira questão, em certo sentido, é uma questão puramente hipotética. Mas que pode ser dirigida por dizer que medidas não convencionais de política monetária estão sendo projetados e implementados quando os padrões não são totalmente eficazes. Caso contrário, estaríamos simplesmente ficar com as medidas de política padrão. Assim, em certo sentido, isso responde sua pergunta.

Pergunta:
Você pode continuar usando medidas padrão, ao mesmo tempo, como a necessidade de implantar os não-padrão?

Draghi:
Bem, temos que ver se podemos reparar os canais de transmissão da política monetária. Nós não especular sobre futuras mudanças nas taxas de juros. Eu acho que o Conselho do BCE avaliou que o nível de preços e da taxa de variação dos preços está em linha com a médio prazo a estabilidade de preços, de acordo com a nossa definição. Então, essa é a avaliação que fizemos sobre a taxa de juros e, como eu disse, não houve discussão.
Mas para responder a sua segunda pergunta, enquanto eu não quero comentar sobre posições individuais, é claro, eu posso dizer que a discussão foi muito construtiva em toda a linha.
Pergunta:
Sr. Draghi, você manter encorajar os bancos a reparar seus balanços. Você acha que thatthey deve ser inicializável usar fundos ESM para isso, para seus problemas de substituir os bem?
E a minha segunda pergunta diz respeito a Espanha: Você acha que as linhas de crédito de precaução para a Espanha deve ser suficiente para resolver os problemas financeiros espanhóis?

Draghi:
Quanto à primeira questão: quando eu disse que não tem progresso significativo perna, eu incluído o reparo dos balanços dos bancos. A declaração do Presidente da Autoridade Bancária Europeia (EBA) ontem presente, quando apresentou os números sobre a recapitalização que tem ocorrido até agora, foi reconfortante a este respeito. Assim, a diferença de capitalização que foi grande até dois anos atrás tem perna significativamente reduzida pela zona do euro / bancos europeus.
Em Espanha: é um exemplo em que o progresso significativo tem feito perna. Desafios significativos à frente, bem remainning, mas os progressos na consolidação da frente ou fiscal, reformas estruturais (com o anúncio de um programa de reforma muito grande), e na parte da frente do sector bancário, com a conclusão do teste de estresse, realmente notável se você pensar quantas foram medidas anunciadas, legislado e implementado em um período tão curto de tempo.

Pergunta:
Sr. Draghi, apenas para acompanhar a questão. Isso significa que seria suficiente para a Espanha para seu progresso contínuo em reforma para o BCE de começar a comprar obrigações ou Espanha realmente tem de se comprometer com reformas muito mais severas para você intervir?
E a minha segunda pergunta seria: cerca de um ano atrás, você disse em uma conferência de imprensa semelhantes que você faria verificações periódicas se você está em sintonia com a tradição do Bundesbank ou deflective Se você é a partir dele. Eu queria saber o que a sua avaliação é de hoje, se você está em sincronia, ou quão perto você está?

Draghi:
Sobre o segundo ponto, eu não posso responder de imediato que se a tradição do Bundesbank foram para garantir a estabilidade de preços, o BCE está em plena sintonia com essa tradição.
Quanto à primeira questão, há uma tendência a se identificar com as condições de condicionalidade duras, como você disse. As condições não precisa necessariamente ser punitiva. Na verdade, muitas das condições estão relacionadas com as reformas estruturais, Todos os que têm custos sociais, mas também grandes benefícios sociais. E se as reformas são bem desenhados, o último vai ser maior do que o anterior. Então, se isso é suficiente é até o Governo espanhol a decidir. Cabe aos governos da área do euro para decidir se os programas suficiente - você sabe quais são as condições, você sabe que é necessário submeter um pedido de FEEF / programa ESM. Nós ativamente buscar o envolvimento do FMI no processo. Isso dito, agora temos um mecanismo que é uma barreira totalmente eficaz se Tal pedido vem e se a avaliação do Conselho do BCE Em relação aos canais de transmissão da política monetária permite a ação a ser tomada.

Pergunta:
Eu queria saber se você poderia explicar o seu pensamento em relação a Portugal, porque Portugal não olhar como se tem cumprido os pré-requisitos para a OMT para trabalhar. Então, por que não o Banco Central Europeu comprou dívida Português no mercado secundário?
E então uma outra pergunta, porque estamos na Eslovénia: o Governo esloveno está indo adiante com a criação de uma instituição para assumir os empréstimos inadimplentes dos bancos em troca do fornecimento de-los com títulos do governo. Esses títulos do governo serão elegíveis como garantia, se os bancos apresentá-las?

Draghi:
Portugal é um exemplo dos progressos significativos que eu tenho sugerido antes, ou muito, o progresso muito significativo tem perna que alcançaram. Mais Sobre a situação geral, politicamente falando, é uma situação forte. Obviamente, nós também partilhar plenamente as preocupações que foram overexpressed sobre a situação social difícil, mas a agenda de reformas é firme no lugar. A OMT não se aplicaria a países que estão sob um programa de ajuste completo até - e é isso que eu acredito que eu disse da última vez - até pleno acesso ao mercado, acesso ao mercado tem perna inteira obtida. E isso é porque a OMT não é um substituto para a falta de acesso ao mercado primário. A propósito, nesta frente, entre peças verschillende de notícias positivas que tivemos nos últimos dias, tivemos uma peça em Portugal, ou seja, que, ontem, pela primeira vez, um vínculo de três anos foi emitido, todos os que não é o acesso ao mercado completa, mas marca o início de pleno acesso ao mercado, de modo que na verdade é um pouco reconfortante de notícias.

Kranjec:
Na Eslovénia, você está certo. O Parlamento aprovou uma lei sobre o thatwill agência tentar esculpir ativos podres dos bancos. Mas as modalidades precisas para os títulos de elegibilidade ou tese ainda não decidiu osso, de modo que eu não sou de arranque para dizer se isso seria aceitável ou não. Eu só posso dizer que a piscina ou colateral que está disponível para bancos eslovenos no momento, e suficiente é que ele não é um assunto urgente. Eu entendo que será elaborado em novas medidas Top sobre esta lei.

Pergunta:
Você já viu algum sinal de que o anúncio pura do quadro OMT tem afetação a flexibilização das condições de crédito dos países fracos?
E a minha segunda pergunta é, você já discutiu o que poderia ser uma boa medida para decidir o que é um nível aceitável de fragmentação financeira e que é um nível inaceitável?

Draghi:
Quanto à primeira questão, a resposta é sim.

Pergunta:
Desculpe, porque os números de hoje, os números de agosto, mostram que, especialmente em Espanha, está a piorar.

Draghi:
Houve um substancialismo melhora significativa em todos os mercados financeiros e, em seguida, houve uma correção. Se tirar uma foto agora com relação ao início de agosto, vemos que os spreads de taxa de juro várias ainda estão em um nível abaixo do caminho onde estavam, em julho. Vemos um pedaço reconfortante de notícias, como eu disse antes, sobre Portugal, tendo emitido o vínculo de três anos antes. A segunda notícia boa, na verdade, diz respeito a Espanha, que a Espanha foi concluído quase 90% do seu programa de financiamento para o soberano. Não tem emissão perna considerável por empresas e bancos e, desde então, isso é algo muito querido para os nossos olhos e nós sempre olhar: TARGET2 saldos (ou desequilíbrio) se estabilizaram. Ao todo, o efeito tem perna positiva. Houve a entrada maciça ou depósitos bancários na Itália. Recurso da Espanha para o centro de financiamento bancário caiu no mês passado. Não é ruim, mas no sametime Nós também temos que expressar uma nota de cautela. Primeiro de tudo, a volatilidade ainda é relativamente alta e, por outro, os governos terão de perseverar na reforma Sua ação em todas as frentes: consolidação fiscal, reformas estruturais, o setor bancário e rally mais gene do setor do mercado financeiro.
O que é um nível aceitável de fragmentação? Bem, é difícil dizer. Mas certamente Quando você vê duas filiais da mesma empresa localizadas em dois países diferentes e pagando taxas de juros completamente diferentes para emprestar sua, Quando você ver exatamente o mesmo mutuário individual, dizer que um jovem casal quer comprar um apartamento e pagar uma completamente taxa de juros diferente em hipotecas, então você começa a se perguntar, talvez haja um problema aqui. Então, você olha ao redor e você verá que os fluxos de crédito são normais em uma parte da área do euro, não existem em outra parte, e vêm caindo vertiginosamente cair ainda outra parte. Quando você vê que você tem o crédito generalizada racionamento em algumas partes da zona do euro, quando você vê que há uma correlação muito estranho entre os movimentos das taxas de câmbio e as taxas de juros; ou seja, que a taxa de câmbio aprecia quando as taxas de juros vão para baixo, e vice-versa. Quando você vê que os spreads bid-ask revelam uma profunda falta de liquidez no certainement mercados, Quando você vê que são níveis anormalmente elevados de volatilidade e quando você vê que você tem a inversão da curva de rendimentos, de repente, tudo que depois desaparece logo após um anúncio, então você diz que você tem um nível razoável e possivelmente inaceitável de fragmentação da zona do euro. Mas a questão é realmente que o nível de fragmentação torna-se inaceitável Quando a unicidade da política monetária na área do euro está a ser posta em causa. Porque esse é o momento em que não podemos alcançar o nosso principal objectivo, a estabilidade de preços Manter Ou seja, a médio prazo na área do euro.
Pergunta:
Eu gostaria de voltar à questão dos bancos ruins. O BCE tinha algumas preocupações em relação à criação desta agência ou banco e eu gostaria de lhe perguntar,
Senhor Draghi, se esta observação continua de pé ou você apoia esta, digamos, para a resolução Eslovénia?
E a segunda pergunta é, quais são suas recomendações para Eslovénia respeito à consolidação orçamental? Você acha que a Eslovénia precisa de um resgate?

Draghi:
Eu acho que Marko vai responder melhor a ambas as perguntas, mas em geral, deixe-me dizer que concordamos com a avaliação geral do FMI.

Kranjec:
Só para dizer algumas frases. O BCE fez uma avaliação da lei que foi aprovada e que entendemos no sentido de que a visão era de que a agência, o governo eo banco central devem cooperar estreitamente para decidir como tornar o setor bancário mais resistente.
Eixo para a segunda pergunta sobre o pacote de resgate, eu acho que é muito cedo para dizer qualquer coisa sobre isso. Todos os indicadores macroeconômicos no ponto de tempo para o fato de que se um país adota medidas de estabilização decisivos na consolidação fiscal, nos mercados de trabalho, reformas de embarque e, claro, no sector bancário, não terá de aplicar para um programa, mas no final, como o presidente disse também, em muitos países, principalmente que é uma decisão política. O banco central não pode operar em um ambiente que é inerentemente instável do ponto de vista macroeconômico.

Pergunta:
Como um membro da imprensa eslovena, a minha pergunta é bastante semelhante. A decisão sobre o programa OMT tem contribuído enormemente para acalmar a situação nos mercados. No entanto, os rendimentos dos títulos do governo esloveno remainning bastante alto e superar os rendimentos dos títulos do governo espanhol. O que você acha que são os fatores que podem acalmar esta situação, que é muito preocupante para os cidadãos eslovenos?

Kranjec:
Os spreads que você tem notado nos mercados em nossa opinião não refletem os fundamentos. Você deve levar em consideração que o mercado de capitais para o papel esloveno são muito rasas, as transações são raros e não se pode julgar a mentir sob fundamentos de duas ou três operações. Acreditamos que, com a adopção das medidas de estabilização que eu mencionei antes, os spreads vai cair e eu entendo - não, eu não só compreender, você pode verificar-se - que se espalha caíram. Com a adoção de novas medidas de Top que eu acredito que se espalha vai ficar como eles têm feito em outros países da área do euro.

Pergunta:
Duas perguntas. O primeiro: Como Preocupado Você é que se o programa OMT realmente entra em ação pode rearranjo denaturalise da curva de rendimentos e da curva de rendimentos, como se fosse e carga frente a extremidade curta do espectro de maturidade?
A segunda é sobre a OMT, por si só: Se a OMT é uma medida puramente monetária para reparar a disfunção de um mercado fragmentado, como você pode definir pré-condições políticas? Não é um pouco como o corpo de bombeiros local, me dizendo "Eu só posso ligar a água se você me mostrar que você tem um programa de melhoria do telhado"?

Draghi:
Sobre o primeiro ponto, certamente monitorar a resposta estratégica dos emissores ao nosso programa. A OMT não pretende induzir uma resposta estratégica em favor ou emissão de curto .. Portanto, esta vai ser monitorizado. By the way, eu acho, e isso é a minha percepção puramente pessoal, que todos os países podem precisar de uma OMT que chegou agora, depois de muitos anos de um processo difícil, muito difícil, prazos razoáveis, durações razoáveis ​​em seu estoque de público dívida. É muito improvável que eles vão mudar durações tese em favor de uma emissão de curto prazo. Primeiro, porque eles têm acesso ao mercado. Não é que eles não têm acesso ao mercado. Esses países têm acesso ao mercado. Então não há realmente nenhuma razão para alterar a duração, e você sabe que não são profissionais somente se você alterar a duração, você também tem alguns contras graves. Assim, apesar de tudo, eu acho que isso é improvável. Em qualquer caso, o BCE vai acompanhar de perto esta possível resposta estratégica pelos emitentes.
Eixo para o segundo ponto, eu acho que é apenas o contrário. Eu acho que eu disse algo sobre esta última vez que tivemos esta conferência de imprensa. Quando a OMT foi projetado, tivemos a percepção ea evidência de que havia riscos de cauda na área do euro, ou seja, houve um equilíbrio ruim para os países em mercados certainement certainement. Isso significa que as expectativas eram auto-perpetuar e, no final, iria criar cenários de ruptura. Então é oportuno para o decisor político, Tudo o que neste caso é o BCE a intervir com um programa. Ao mesmo tempo, não devemos esquecer como países tese entrou em um equilíbrio ruim para começar, nomeadamente com más políticas, ou, em alguns casos, não políticas, a todos para um longo período de tempo, enquanto o resto do mundo estava mudando completamente . Portanto, a primeira conclusão foi de que qualquer política monetária não teria nenhum efeito se as outras políticas não se alterou. É por isso que a condicionalidade é tão importante. Eventualmente, como eu disse no início, é o que torna a política monetária eficaz e é o que protege a independência do BCE. Então, eu não iria comprar o exemplo que você deu, eu acho que é realmente uma parte integrante do presente.

Pergunta:
Você está satisfeito com a situação actual em Espanha Tudo o que - e aqui Alemanha - tem dúvidas sobre o resgate? Ou que você esperava uma reação mais rápida do lado político?
E segundo, você acha que a Espanha tem a possibilidade de resolver a crise sem ajuda europeia?

Draghi:
Infelizmente, eu não posso comentar sobre uma das perguntas, porque parar este processo é muito mais uma decisão inteiramente que está nas mãos dos governos. Como eu já disse várias vezes, eu acho que através do programa OMT, o BCE fez possibleness tudo e certamente poderia criar um ambiente que é propício para reformas, porque ele poderia remover o que nós chamamos o risco redenominação. Assim, ele poderia remover riscos de cauda Mas, afinal, a iniciativa está nas mãos dos governos.

Pergunta:
Você falou várias vezes sobre os riscos e os riscos agora redenominação. Rendimentos ter se acalmado desde seu anúncio, em julho e, em seguida, further seu anúncio. Quanto ou riscos teses foram removidos e você acha que ele é apenas um efeito temporário Tudo que será revertido no caso de o programa OMT não é aplicada?
E, segundo, como você fez OMTS dependente de um pedido e os governos parecem ser extremamente relutante em fazer tal pedido, ea transmissão da política monetária, dado que mecanismo ainda está quebrado, você já pensou em qualquer outra solução que você poderia aplicar neste evento?

Draghi:
Bem, sobre a segunda questão: por enquanto, não, eu acho que nós temos a sensação de que foi uma decisão muito importante Tudo que tem muitas dimensões. Tivemos que lidar com todas tese e é agora no lugar. Estamos preparados e temos um mecanismo de recuo totalmente eficaz no lugar. Agora é realmente nas mãos de governos e, como eu disse muitas vezes, o BCE não pode substituir a ação dos governos.

Quanto a saber se o nível das taxas de juro reflecte riscos redenominação, como eu disse antes, estamos considerando uma variedade de indicadores aqui, uma das quais é a taxa de juros e, em seguida, também estamos considerando Aqueles que eu mencionei, nomeadamente o spread bid-ask , a liquidez, a forma das curvas de rendimento e volatilidade. Portanto, há uma variedade de indicadores Todos os que certamente informar a nossa avaliação da política monetária.

Pergunta:
Em relação à recapitalização dos bancos através da ESM, você vê alguma saída possibilidades e se assim for, o que é?
E segundo, os mercados já estão discutindo o ponto em tudo o que você poderia intervir nos mercados no caso de Espanha ou outro país pede ajuda. Você tem um alvo específico ou intervalo alvo?

Draghi:
Quanto à segunda questão, a resposta é Não. Como eu disse, nós estamos olhando para uma variedade de indicadores. E vamos olhar para todos eles, porque temos de efectuar a avaliação política monetária. Qual é o grau de perturbação de nossos canais de transmissão da política monetária? Isso é simplesmente uma questão que temos de responder.
Quanto à primeira questão, como eu disse antes, é realmente muito nas mãos dos governos. Eles tomaram a iniciativa de um ano e meio atrás, para criar o ESM. Agora que está prestes a entrar em vigor, há limitações certainement que estão sendo trazidos para a mesa. Não vai ser uma discussão política e, francamente, não seria certo para o BCE a antecipar o resultado dessa discussão, nem para expressar opiniões sobre ele.

Pergunta:
Eu gostaria de lhe fazer uma pergunta sobre a supervisão dos bancos: como você planeja fazer para garantir que as duas tarefas a Ormed pelo BCE será separado? Na Alemanha, pelo menos, ainda há pessoas importantes que têm muitas preocupações sobre este potencial conflito de interesse. Jens Weidmann, recentemente levantou preocupações tese em uma entrevista, então qual seria a sua resposta?

Draghi:
Eu acho que há uma preocupação muito importante que estamos abordando por meio de uma adequada organização interna. A proposta não nos dá muito mais de uma opção sobre isso. Eu acho que um dos princípios que eu indiquei no início desta discussão era que, se no final, o BCE está envolvido no mecanismo de supervisão única, temos que ter certeza de que tem uma organização Tudo o que garante a separação de facto da política monetária de supervisão. E isso pode ser feito através da plena Delegar a tarefa para o Conselho Fiscal. Felizmente, a proposta da Comissão prevê a possibilidade de o Conselho de Administração delegar todas as tarefas de supervisão ao Conselho de Fiscalização. Assim, a gestão e meios organizacionais internos estão lá. Eu acredito que pode ser alcançado.




Pesadelo Económico Social Europeu: "O Plano Não Está a Funcionar; Austeridade Não É Solução"; "Quando a Verdade é Inimaginável, a Psicologia Humana Encontra Uma Realidade Alternativa Em Que Acreditar"; Opinião de Christopher T. Mahoney Ex-Vice Presidente Agência Moodys




Christopher T. Mahoney Arrasa a Políticada UE BCE diz que: Está na hora de uma revolução na zona euro; o tempo para uma discussão educada terminou



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Pesadelo Económico Social Europeu: "O Plano Não Está a Funcionar; Austeridade Não É Solução"; "Quando a Verdade é Inimaginável, a Psicologia Humana Encontra Uma Realidade Alternativa Em Que Acreditar"; Opinião de Christopher T. Mahoney Ex-Vice Presidente Agência Moodys



Christopher T. Mahoney, ex-vice presidente da agência Moody's. NOVA YORK

Perder uma longa guerra é sempre difícil de aceitar. Cercada pelos norte-americanos e pelos russos nos últimos dias da Segunda Guerra Mundial, Hitler convenceu-se de que tinha dois exércitos de reserva para montar um contra-ataque e vencer a guerra. Enquanto isso, tendo perdido todo o Pacífico, o Gabinete Imperial do Japão acreditava que nenhum inimigo poderia pisar em solo sagrado do país. Quando a verdade é inimaginável, a psicologia humana encontra uma realidade alternativa em que acreditar.

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Artigo Original em Inglês European Economic Crisis: "Living Europe’s Nightmare"; When The Truth is Unimaginable, Human Psychology Finds An Alternative Reality: The Entire Planet Seems To Be In Denial About What Is About To Occur In The Eurozone"; Christopher T. Mahoney  Ex-Vice President Moody's


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É esta psicologia que descreve a situação global de hoje. Todo o planeta parece estar em negação sobre o que está prestes a ocorrer na zona euro. Os especialistas mantêm a esperança que a Alemanha tire um coelho da cartola e inunde o continente com Eurobonds, ou que Mario Draghi vai montar um golpe no Banco Central Europeu e comprar títulos de todos os países devedores.


Qualquer uma das situações poderia acontecer, mas ambas são extremamente improváveis. A Alemanha não pode garantir dívida da zona do euro, sem obter controle sobre a zona do euro, o que ninguém quer, e o Norte da Europa não permitirá que o BCE seja sequestrado pelo "Club Med" e se transforme numa organização de caridade. Não é apenas uma questão de política, é também - como os alemães apontam - uma questão de direito.

A Europa tem um Plano A, pelo qual cada país irá reformar sua economia, recapitalizar seus bancos, e equilibrar o seu orçamento. Mas o Plano A não está funcionando: os seus participantes, principalmente a França, estão rejeitando-o, e há um consenso emergente do sul da Europa de que a austeridade não é a solução.

As recentes eleições na Grécia evidenciaram essa vanguarda anti-austeridade. Itália e Espanha (que não têm dinheiro suficiente para salvar todo o seu sistema bancário), e também exigem fim à austeridade e na Irlanda vão votar nele em breve. Todos perderam o acesso ao mercado de títulos, e Portugal está muito longe da esperança de que a sua dívida soberana venha a negociar a taxas de jura aceitáveis.

Não existe plano pensado para a saída ordeira de países insolventes da zona do euro. Não há garantias, nem planos, nem roteiro - nada. O Tratado de Maastricht, como a Constituição dos Estados Unidos, não prevê um mecanismo de saída. Assim, em vez de realismo e de planeamento de emergência, temos a negação e conversa ainda mais infeliz. Mas, só porque algo é "impensável" não significa que não possa acontecer.


Na verdade, ela já está acontecendo. A Grécia está rapidamente ficando sem dinheiro; seus moradores estão retirando seus depósitos e pararam de pagar seus impostos e contas de serviços públicos. Mesmo que o país possa se manter à tona até de 17 de Junho de eleição, uma saída da zona do euro desordenada, padrão, e redenominação da moeda irá seguir. A Grécia ficará dependente de ajuda externa para as importações essenciais, como petróleo e alimentos. A ordem civil vai ser difícil de manter, e o exército pode ser forçado a entrar (novamente).

Uma vez iniciado o "bank run" na Grécia, com os depositantes gregos a correr aos depósitos bancários, automaticamente lhe seguirão Espanha e Itália. Não há nada que consiga parar os depositantes espanhóis e italianos, irão enviar seus euros de seu banco local para um na Suíça, Noruega, ou Nova York (nós sabemos que estas transferências de capitais já estão a ocorrer há muito). Nesse ponto, a única coisa que ainda poderia estar de pé para poder aguentar o caos financeiro da zona do euro, seria o BCE, que poderia comprar títulos dos governos e financiar os bancos descapitalizados. A escala de uma tal operação seria enorme, e exporia o BCE a risco de crédito enorme. Mas poderia, em princípio, entrar em cena - se a Europa do Norte o permitisse.

Se o BCE não intervir, a Itália e a Espanha, também, vão ser forçados a sair da zona euro padrão, e renomear/renegociar a sua dívida soberana e obrigações bancárias (actualmente denominado em euros), e redenominar a dívida em moeda nacional. Enormes prejuízos seriam impostas ao sistema financeiro global. Dada a opacidade da exposição dos bancos, os credores seriam incapazes de discriminar entre o solvente e os insolventes (como foi o caso em setembro de 2008).

Os bancos norte-americanos com maior probabilidade de ser afetados por tal cenário seriam os globalistas: Citigroup, Bank of America, JPMorgan Chase, Goldman Sachs e Morgan Stanley. Eles exigem um pacote de resgate semelhante ao Programa de Alívio de Ativos Problemáticos dos EUA, criado após o colapso do Lehman Brothers em 2008. Os EUA podem pagar um TARP segundo, mas isso exigiria legislação do Congresso, o que não é garantido (embora que o US Federal Reserve pode, é claro, manter o sistema financiado sem importar os custos).

A massiva destruição de riqueza, combinada com o caos financeiro global, representam um desafio para os formuladores de políticas monetárias em todo o mundo. Os bancos centrais seriam encarregados de impedir a deflação, o que implica uma grande rodada de flexibilização quantitativa. Mas, já que os bancos são o mecanismo de transmissão de estímulo monetário, isto pressupõe sistemas bancários em funcionamento. Cada país terá de restaurar a confiança na solvência de seus bancos ", o que requererá como mais provável exigir uma garantia bancária de cobertura e um plano de recapitalização (como TARP).

O sistema financeiro dos EUA pode resistir a qualquer choque, porque os EUA podem imprimir todo o dinheiro que precisam. O Fed pode manter os preços nominais, os salários nominais e crescimento se agir heroicamente como fez em 2008. O mercado de acções vai reagir negativamente ao nível de incerteza causado pelo colapso do sistema financeiro europeu (como o fez em 1931), e o dólar, o iene e o ouro devem se beneficiar. O destino da libra esterlina e o franco suíço é impossível dizer, eles poderiam se beneficiar como refúgio, mas seus bancos estão altamente expostos à zona euro.

É ruim o suficiente que o mundo esteja totalmente desprevenido para o futuro que pode ser previsto. As imprevistas consequências financeiras, económicas e políticas da crise que se aproxima podem ser ainda piores.


Reunião do Conselho de Governadores do Banco Central Europeu: Transcrição Conferência de Imprensa do Presidente  do BCE Mario Draghi  Goldman Sachs; Trabalho de Christopher T. Mahoney Ex-Vice Presidente Moodys

Ver o perfil de Christophe T. Mahoney


http://www.project-syndicate.org/commentary/living-europe-s-nightmare


Seguem os Comentários
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William Wallace 15 de junho de 2012
Desculpe, mas no ambiente de hoje, eu precisaria de uma divulgação de quaisquer posições curtas sobre o euro, a fim de medir o valor de comentários de ex-executivos das agências de rating, que contribuíram activamente para a crise financeira.

---------+-----
Johnny (MoneyWonk) @ MoneyWonk 10 de junho de 2012
O BCE pode fazer a mesma coisa! Para citar Ezra Klein, Mario Draghi é refém Europa. O BCE pode adicionar liquidez, depósitos em garantia para limitar as corridas aos bancos, e começam rodadas maciças de compras de ativos. Verdadeiros os PIGS precisa reformar suas economias e aprender a ser um pouco mais "alemão". Mas o BCE pode fazer o mesmo e aprender uma coisa ou duas do Fed e Bernanke. E qual seria a conseqüência de tal ação? Conter uma enorme crise financeira e fazendo todas as exportações, incluindo a Alemanha, mais competitiva. Mais uma vez, o BCE está refém Europa.

Gary Marshall 11 de junho de 2012
Olá JJ, o BCE pode fazer essas coisas, mas como qualquer credor leva grandes riscos. Pagando o preço máximo perto de títulos vai deixá-lo vulnerável deve ser um deles vender. E quem vai financiar as perdas do BCE? Quando o BCE empresta, acrescenta vastas quantidades de suas reservas bancárias. Ele adquire um ativo, e cria um passivo. Se os títulos gregos, em seguida, ele adiciona grandes quantidades de reservas para a conta do banco central grego. O dinheiro é então utilizado e dispersos. Porque as reservas foram adicionadas, as taxas de juros do mercado artificialmente cair porque há uma maior oferta de reservas e menos necessidade de pedir emprestado. Basta olhar para o que o Fed fez em os EUA ea BofJ no Japão. compras de bônus maciços significa adições maciças para reservas, e declínios grandes nas taxas de juros de poupança. Quando os preços dos títulos cair, então o BCE só pode extinguir uma parcela das reservas criadas artificialmente, deixando as taxas de juro de mercado artificialmente e irremediavelmente diminuída. Esta é a doença Japão e, agora, a doença dos EUA. Sem crescimento, o endividamento pouco ou nenhum lucro pequenas poupanças, e com uma despesa pública de alta, os lotes de inflação, tornando todos mais pobres. GM

Christopher T. Mahoney 11 de junho de 2012
É verdade, mas o Bundesbank controla o BCE eo povo alemão controlar o Bundesbank (indiretamente). Aqueles que desejam uma ação decisiva deve fazer o seu caso para o eleitor alemão. Boa sorte com isso.
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Anna Syngellakis 10 de junho de 2012
Nós apenas apresentamos nossa linha de retorno de impostos, nós pagamos todas as contas de nossos serviços públicos e por isso têm toda a nossa família e amigos. Overgeneralisations Tais são simplistas e não ajudar um país que luta para sobreviver.

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Gary Marshall 09 de junho de 2012
Aqui é uma solução para o problema grego. Se alguém pode encontrar a falha, eu serei mais do que feliz em dar-lhe US $ 50.000. Estou cansado de fazer isso. # # # # Os custos de empréstimos para uma nação para financiar as despesas públicas, se empresta apenas a partir de seus cidadãos

duardo rebelo 09 de junho de 2012
Eu tenho uma pergunta: se as pessoas de muitos países em vias de extinção são a força para emprestar dinheiro aos seus governos que significaria um estresse enorme para o sistema financeiro já que as pessoas corriam para os bancos, a fim de levar os seus depósitos para que pudessem usar esse dinheiro para ajudar o governo. Agora as famílias e as pequenas empresas estão lutando para sobreviver, eles não têm o dinheiro de reposição para financiar seus estados, sendo um português eu sei que muito bem. Se os governos não permitem que as famílias a capacidade de emprestar dinheiro que realmente não tem (que é praticamente a base do nosso sistema financeiro) a sua impossibilidade de obter as quantidades de dinheiro necessário para cobrir os nossos gastos correntes e profundidades nossos públicos. Eu acho que sua idéia é muito interessante, mas uma vez que estamos em uma situação tão estressante que pode estar arriscando o colapso dos bancos europeus que é o cenário

Gary Marshall 09 de junho de 2012
Olá Eduardo, eu ler o seu comentário. Ninguém é forçado a emprestar para o governo. Aqueles que estão em uma posição, vai. Aqueles que não são, não. O governo está tomando grandes frações dos recursos financeiros de uma nação pela força. Assim, com a abolição da Tributação, este vai liberar todo o dinheiro a ser pago em impostos de todas as formas, em qualquer nação, mesmo em Portugal. Se o dinheiro está sentado dentro de contas bancárias, ele pode ser facilmente usado para comprar papéis do governo, o que significa que ele irá transferir para outras contas bancárias. Ao revogar o direito de tributação, o governo terá de percorrer para os mercados financeiros, como qualquer outro credor. Como fundos já vêm com um encargo de capital, o governo será obrigado a justificar seus gastos através de análise de custo / benefício romance. Com o controle de um povo direto sobre os gastos do governo, você pode imaginar um governo realmente ter que justificar seus gastos? As despesas públicas deverão contrair drasticamente como todos aqueles politicamente enriquecedora, mas as despesas praticamente inútil e corrupto deixará de existir. . Haverá também o benefício de uma nação não ter de levar em Tributação em toda atividade economicamente digna Não haverá nenhuma restrição sobre a atividade econômica de valor. Pessoas e empresas vão ganhar, poupar, investir, pagar dívidas, gastar sem ter que entregar grandes frações de que o dinheiro para o homem do imposto onipresente. economia sem o ônus do governo intrusivo e exigente vai subir. GM

Charles Cunningham 11 de junho de 2012
Olá Gary Eu gosto da idéia de um governo com o imposto de fora, mas eu não acho que a substituição de empréstimos para o imposto vai funcionar - o problema é que os empréstimos por parte dos governos, com a sempre pagar, é muito inflacionária. O valor do dinheiro iria começar a cair quando o governo começou a gastar o dinheiro que tomou emprestado. Por que isso? Porque quando um governo toma emprestado dá de volta a segurança - um vínculo. Títulos soberanos são colaterais bom e títulos soberanos são tão bons quanto dinheiro. Assim, para cada R $, $ ou o que não que o governo toma emprestado, ele cria um novo R $, $ ou o que não na forma de uma obrigação. Mutuários do povo e nunca pagar a dívida teria a mesma conseqüência inflacionária como apenas a impressão de que o dinheiro iria, ou seja, lotes de inflação. Há também o pequeno detalhe de cobrir o custo de juros, estes irão crescer cada vez maior a cada ano como o governo toma emprestado mas nunca reembolsa. Isto significa que a cada ano o governo terá de pedir uma quantidade cada vez maior para cobrir gastos tanto a sua atual e também os juros acumulados. Isso não poderia continuar para sempre - caso em que, em algum momento todo o esquema iria parar e que o governo ser quebrado - neste momento as máquinas de impressão seria a única opção -., portanto, a inflação hiper eu acho que isso é porque os governos cobram impostos enão apenas emprestar ou imprimir o dinheiro. CC

Gary Marshall 11 de junho de 2012
Olá Charles, A criação de dinheiro sem objetivo é sempre inflacionária, seja pela empresa individual, ou do governo. Eu não vou lidar com os efeitos negativos da tributação de desperdício dos gastos públicos. Vou concentrar apenas em empréstimos para esbanjadores gastos públicos. Suponha que, de alguma economia homem 1, um companheiro produz 10 geladeiras por ano, com circulação de 100.000 dólares na economia. Cada frigorífico vende por US $ 10.000. Se o homem empresta US $ 100.000 e investe em uma nova planta, ele agora pode produzir 25 geladeiras por ano, com circulação de US $ 200.000. Cada geladeira custará agora US $ 8000. Esta não é a deflação, como acreditam alguns. É o mercado de trabalho. Uma nova técnica vem que permite uma redução de despesas e, consequentemente, dos preços. Ter que pagar menos para certos itens significa ter mais dinheiro, US $ 2000, para gastar em outros itens. O projeto enriquece a nação. Vamos dizer que 90% da nação é empregado e 10% não. Com capacidade ociosa, o governo institutos de um programa para os 10% de desempregados para cavar buracos na parte da manhã e enchê-los na parte da tarde. O programa consome recursos em pás e outros equipamentos e materiais. Os trabalhadores enriquecidos agora tem dinheiro para comprar bens. Infelizmente, o programa de governo não produziu boa vendável. Portanto, temos 100% da nação agora competir por bens vendáveis ​​produzidos por apenas 90% da nação. Sem capacidade ociosa para aumentar a produção, ou apenas a um grande custo, os produtores apenas aumentar os preços no concurso para diminuição da oferta agregada, ou em outras palavras, muito dinheiro perseguindo poucos bens. Aka, a inflação! O hiato do produto, neste caso, é de 10%. Em uma economia com a participação do governo de cerca de 40% ou mais, eu não posso imaginar como caro tal lacuna uma saída deve ser. Com empréstimos, ninguém é obrigado a dar dinheiro ao governo. Todo mundo vai agora concentrar-se sobre o que o governo gasta o dinheiro da nação diante. Portanto, todas essas despesas politicamente dignos, mas economicamente inúteis públicos deixará de ser. Quem deve emprestar dinheiro a uma organização corrupta enriquecendo seu próprio em detrimento de outros? Quem vai financiar os subsídios aos produtores de açúcar ou produtores de energia alternativa? Os únicos projetos a serem financiados serão aqueles que passar por um teste com base sólida e custo benefício. acesso a água potável poderia ser contabilizado um projeto digno com bons retornos. Sujo ou doença água carga pode causar um dano grave comunidade. O hospital local pode ser superado com pacientes que sofrem todos os tipos de doenças transmitidas pela água. As despesas médicas, dias de trabalho perdidos, etc podem ser apagados com um investimento modesto na purificação da água. Uma pessoa ociosa vai custar a comunidade ou nação em custos de bem-estar. Uma anuidade de R $ 10.000, exigiria um investimento inicial de US $ 200.000 com uma taxa de juros de 5%. Se uma pessoa recebe R $ 10.000 por ano, a comunidade ou nação seria melhor emprestar fundos de dizer $ 50.000 para formação ou educação até alterar a carga. custo Simples e benefício. Se o custo para a comunidade de doenças transmitidas pela água são R $ 5 milhões, e os custos de construção de uma planta de filtragem de água $ 1 milhão com $ 1 milhão em gastos anuais, isso não é um retorno valioso para a comunidade? É inflacionária? Não, porque a comunidade agora tem US $ 3 milhões por ano para ir e gastar em outros itens, de saúde, talvez, melhor, melhor educação, uma casa maior. O primeiro post que eu fiz mostra que o que quer que os passivos são criados e acumulados serão cobertos pelo semelhante criado e vencidos ativos, se você pega emprestado de credores residentes. A nação incorre em uma dívida, e da nação, por meio do residente cotista, adquire um ativo financeiro equivalente. Da mesma forma com o interesse emprestado. Em outras palavras, se você adicionar quantidades iguais a seus ativos e passivos, que você é melhor fora? Não deve ser a resposta. Então, se um empréstimo nação para gastos públicos deixa a posição financeira do país inalterada, não Tributação ter qualquer benefício financeiro? Agora, quando uma nação não pode mais tomar, e só pedir, como é que a tarifa de nação? Bem, não há nenhuma restrição sobre lucros ou investimento ou qualquer atividade digna. Nenhuma penalidade ou punição para a empresa produtiva. Haverá também uma grande contração dos gastos do governo como molas de análise de custo e benefício em ação. Ambos os fatores irá criar uma nação muito mais produtiva e rica. Espero que responde às suas perguntas. GM
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Frank O'Callaghan 08 junho de 2012
O artigo aponta para o ar de irrealidade que existe. teoria econômica convencional nem sempre descrever a realidade com clareza. Em amplos termos históricos, o mundo está em um pico de produtividade. Nós fazemos coisas mais e melhor, a um custo unitário menor do que nunca. Nossa tecnologia é, naturalmente, seu nível recorde, mas no próximo ano vai ter avançado mais. No entanto, estamos em uma crise econômica. Nós certamente temos desafios econômicos. Depleção de energia, perda de biodiversidade superpopulação e alocação de recursos ineficiente são ameaças reais. Economia e Ciências Contábeis podem fazer uma contribuição real só se concentra na realidade ao invés do efêmero. A crise nos mercados de câmbio e de obrigações é um resultado direto de um fator: a desigualdade. A alocação ótima de recursos para uma pequena minoria nos últimos 30 a 40 anos tem desestabilizado as nossas economias. Felizmente o reequilíbrio isto requer apenas os remédios mais simples e mais leve de. Devemos tributar progressivamente a riqueza global e usar os recursos para lidar com estas dificuldades de contabilidade.

Frank O'Callaghan 08 junho de 2012
O artigo aponta para o ar de irrealidade que existe. teoria econômica convencional nem sempre descrever a realidade com clareza. Em amplos termos históricos, o mundo está em um pico de produtividade. Nós fazemos coisas mais e melhor, a um custo unitário menor do que nunca. Nossa tecnologia é, naturalmente, seu nível recorde, mas no próximo ano vai ter avançado mais. No entanto, estamos em uma crise econômica. Nós certamente temos desafios econômicos. Depleção de energia, perda de biodiversidade superpopulação e alocação de recursos ineficiente são ameaças reais. Economia e Ciências Contábeis podem fazer uma contribuição real só se concentra na realidade ao invés do efêmero. A crise nos mercados de câmbio e de obrigações é um resultado direto de um fator: a desigualdade. A alocação ótima de recursos para uma pequena minoria nos últimos 30 a 40 anos tem desestabilizado as nossas economias. Felizmente o reequilíbrio isto requer apenas os remédios mais simples e mais leve de. Devemos tributar progressivamente a riqueza global e usar os recursos para lidar com estas dificuldades de contabilidade.

Zsolt Hermann 08 junho de 2012
Responder a Bakhtiyor Khujaev: Eu concordo com você sobre a ganância humana, mas depois da Grécia é "ordenado" o que acontece com a Espanha, a Itália e os outros dominós na Europa?
E sobre a "ganância humana" em outros países, como os EUA, por exemplo, fazendo com que o grandes desigualdades sociais, Senado stand-offs entre outras coisas, ou a Índia, China, Argentina e assim por diante a lista é interminável.
Você está certo é a nossa natureza humana que está em julgamento agora e é isso que precisa mudar se queremos

Zsolt Hermann 08 junho de 2012
Não é fácil ser o mensageiro de más notícias, ou de ser um delator, especialmente quando o resultado esperado é tão grave como o artigo sugere.
fato estamos em tempos muito difíceis e eu tenho que dizer que, pessoalmente, eu acho que o artigo com toda a severidade

Zsolt Hermann 08 junho de 2012
Não é fácil ser o mensageiro de más notícias, ou de ser um delator, especialmente quando o resultado esperado é tão grave como o artigo sugere.
fato estamos em tempos muito difíceis e eu tenho que dizer que, pessoalmente, eu acho que o artigo com toda a severidade a sua é subestimar o problema.
Nós ainda parecem dar zoom em esta crise como um problema europeu, e não olhar para a crise da zona euro como um sintoma de uma doença muito mais profunda.
Os mercados norte-americanos, por exemplo, ou quaisquer outros mercados globais , as nações não só estão em perigo por causa do colapso do Euro esperado.
Todas as nações e todo o sistema está em perigo de colapso em seu próprio direito, porque nós, todos nós estamos teimosamente empurrando com o sistema errado na hora errada.
Os detalhes são mais bem vistos na Europa, mas que poderiam ser projetada para qualquer outra parte do globo.
Os argumentos diárias sobre estímulo versus austeridade são fúteis, porque ambos os lados do argumento são baseadas em "retorno do crescimento quantitativo". Mas o crescimento quantitativo infinito, especialmente o tentamos - com base no excesso de produção e consumo excessivo de produtos excessivas e prejudiciais para acumular lucro para uma minoria, enquanto praticamente "escravizar" o resto - é insustentável, não natural e agora se esgotou e tornou-se auto-destrutivo, tanto no seio da sociedade humana e entre nós e nosso meio ambiente.
Além disso hoje no global, rede interdependente humano simplesmente não podemos continuar a tomar decisões com base em cálculos auto ignorando todos os outros, como acontece com qualquer ação negativa que influenciam todo o sistema e os efeitos vêm de volta para nós multiplicado como um bumerangue.
Basicamente nosso estilo de vida todo presente é baseado em bolhas e ilusões que ainda não estamos suficientemente corajosos para ver, mas por outro lado não há nada que possa fazer para impedir o colapso inevitável.
Temos de puxar nossas cabeças para fora da areia e começar a preparar-se para um período de transição e construção de um novo sistema humano que leva em consideração o sistema global e integrado em que vivemos e as leis naturais que o regem.

Bakhtiyor Khujaev 08 junho de 2012
Há um problema global nesta situação - ganância humana que resultou em desproporção de sistema financeiro da zona do euro no início da concepção da UE sistema monetário. Estou certo de que é uma forma de sair deixando a Grécia utilizar sua própria moeda e isolar Grécia financeiro doença withing Grécia.

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