Máfia Económica Global! "Wall Street e a Crise Financeira: Anatomia do Colapso Financeiro" Culpa Bancos, Moodys, Standard Poors, Goldman Sachs, Deutsche Bank, Supervisão e Desregulação dos Mercados! Relatório Elaborado Pela Comissão de Investigação do Senado dos EUA Desmonta A Conspiração; Acorda e Levanta-te Portugal, Espanha, Itália, Grécia; Os Banqueiros Que Paguem A Crise Que Criaram!

Uma investigação de dois anos, que culminou no relatório "Wall Street e a Crise Financeira: Anatomia do Colapso Financeiro"  ("WALL STREET AND THE FINANCIAL CRISIS: Anatomy of a Financial Collapse"), levada a cabo pela Senado dos EUA sobre as causas da crise financeira culminou na publicação de um relatório contendo 639 página condenado as grandes instituições financeiras, nomeadamente os bancos, os fundos de Hedge, as Agências de Rating e os órgãos reguladores do sistema financeiro. Citando uma riqueza de documentos internos e comunicações privadas "Wall Street e a crise financeira: Anatomia de um colapso financeiro" mostra ao detalhe uma série de actividades de negócios irresponsáveis e de carácter criminoso ​​que deixaram a economia global em desordem e estão a encaminhar os países pobres para o desastre. O Relatório mostra o criminoso modus operandi das Agências Moody's, S&P, Deutsche Bank e do famoso banco Goldman Sachs, a que pertencem António Borges e Carlos Moedas

Cartel de Bancos Inter-Alpha

Versão Inglesa English Version:
Truth About Global Economic Conspiracy Crash For Bailout's! Banks Mafia Scam Involving: Goldman Sachs, Deutsche Bank, Moodys, Standard Poors; Read Report: WALL STREET AND THE FINANCIAL CRISIS: Anatomy of a Financial Collapse, From The US Senate Investigation

1. Introdução

2. Sobre o Relatório da Sub-Comissão de Investigações Permanente do Senado dos Estados Unidos

3. Elaboração do Relatório e Foco do Estudo

4. Opinião do Senador Carl Levin Presidente do Comité de Segurança Interna e Assuntos Governamentais

5. Conteúdo do Levin-Coburn Report

6. Principais Causas da Crise Financeira

7. Conclusões do relatório

1. O relatório prova aquilo que muitos chamam Teorias de Conspiração

2. Empréstimo de Alto Risco: Estudo de Caso do Washington Mutual Bank

1. Nota Extra relatório

3. Falhas da Entidade Reguladora: estudo de caso do Office of Thrift Supervision

4. Ratings Combinados Nos Produtos de Crédito: estudo de caso da Moody e Standard & Poors

5. Abusos Banco de Investimento: estudo de caso do Goldman Sachs e Deutsche Bank

6. Goldman Sachs

1. Nota Extra relatório

2. 13,9 Biliões de Dólares Americanos Num Fundo de Apostas Contra Os Clientes

3. Estratégias Goldman Sachs: Fundos de Apostas Contra Os Clientes

4. Hudson

5. Timberwolf

6. Abacus

7. Deutsche Bank

1. Crap Pigs CDO Em Esquema de Ponzi

2. CDO Machine

3. Deutsche Bank Edge Fund $ 8 biliões Contra 102 Biliões de Dólares RMBS

8. Recomendações do relatório

1. Recomendações sobre empréstimos de alto risco

1. Garantir "Hipotecas qualificadas de Baixo Risco"

2. Exigir significativa retenção de risco.

3. Salvaguarda contra produtos de alto risco.

4. Exigir maiores reservas para empréstimos de amortização negativa.

5. Salvaguardar carteiras de investimento do Banco

2. Recomendações sobre falhas de regulação

1. Desmantelamento Total da OTS

2. Reforçar a Fiscalização

3. Fortalecer CAMELS Ratings

4. Avaliar os impactos dos empréstimos de alto risco

3. Recomendações sobre ratings de crédito inflacionados

1. Avaliar as agências de notação de crédito por Precisão na Análise

2. Ajudar Os Investidores A Responsabilizar As Agências de Rating CRAs

3. Fortalecer o Controle Sobre a Actuação das Agências de Notação de Crédito CRA

4. Garantir Que As Agências de Rating Reconhecem o Risco

5. Fortalecer a Divulgação Informação Compreensível, Consistente e Útil nas Classificações

6. Reduzir a Dependência do Governo Relativamente aos Ratings

4. Recomendações Relativas a Abusos dos Bancos de investimento

1. Revisão das Operações Financeiras Estruturadas

2. Barrar As Excepções de Negociação Entre Banco e Proprietário

3. Projectar E Estabelecer Forte Proibição de Conflito de Interesses

4. Estudo dos Bancos de Structured Finance

9. Auto-Análise Crítica de Um Director da Moodys

10. Tabelas

1. Tabela do Deutsche Bank Contendo Totais Anuais em CDO Issuance Entre 2000-2009

2. Tabela S&P Avaliação do Gemstone VII do Deutsche Bank Contendo Ratings Por Tranche

11. A Crise dos EUA Torna-se Global Via Offshore

1. Deutsche Bank Cayman Offshore

2. Goldman Sachs OffShore

12. Relatórios

1. Relatório WALL STREET AND THE FINANCIAL CRISIS: Anatomy of a Financial Collapse

2. Relatório Com a Documentação

13. Autores Responsáveis

Sobre o Relatório da Sub-Comissão de Investigações Permanente do Senado dos Estados Unidos

Wall Street  e a crise financeira: Anatomia de um colapso financeiro é um relatório emitido em 13 de abril de 2011 pela Subcomissão Permanente de Investigações do Senado de Estados Unidos. O relatório de 639 página foi emitido sob a presidência do senador Carl Levin, tendo como o senador  Tom Coburn como lugar tenente. O quase-não-falado relatório,  é popularmente conhecido, por quem o conhece, como o Relatório Levin-Coburn (Levin-Coburn Report).

Elaboração do Relatório e Foco do Estudo

Após a realização de "mais de 150 entrevistas e depoimentos, tendo sido consultados dezenas de funcionários do governo, académicos e especialistas do sector privado", constatou-se que "a crise não foi um desastre natural, mas o resultado de uma conspiração envolvendo o que os banqueiros chamam de produtos financeiros complexos de alto risco, manifestos conflitos de interesse, o fracasso e laxismo das autoridades reguladoras, a cumplicidade das agências de classificação de crédito, e manipulação do próprio mercado, para alimentar os excessos de Wall Street.

Opinião do Senador Carl Levin, Presidente do Comité de Segurança Interna e Assuntos Governamentais

Numa entrevista, o senador Levin observou que:

"A esmagadora evidência é que estas instituições enganaram os seus clientes e enganaram o público, e eles foram auxiliados e instigados pelos reguladores e pelas agências de classificação de crédito que tinham conflitos de interesse."

Conteúdo do Levin-Coburn Report

Até ao final de sua investigação de dois anos, a equipe acumulou 56 milhões de páginas de memorandos, documentos, folhetos e e-mails. O relatório, contém notas de rodapé e referências 2.800 milhares de documentos internos com foco em quatro áreas principais de preocupação com o fracasso do sistema financeiro: empréstimos hipotecários de alto risco, a falta de reguladores para impedir tais práticas, avaliações de crédito favoráveis (de acordo com o valor pago pelo avaliado), e os abusos do sistema controlado pelos bancos de investimento. O relatório também emitiu várias recomendações para a acção futura a respeito de cada uma dessas categorias.

Principais Causas da Crise Financeira

O relatório incide sobre o que ele diz serem as quatro principais causas da crise financeira, e começa por se concentrar sobre o impacto provocado pelos credores de hipotecas de alto risco, usando Washington Mutual Bank (WaMu) como um exemplo. A partir de 2004, WaMu embarcou numa estratégia de empréstimos enfatizando empréstimos de alto risco. Ao mesmo tempo, o banco estava envolvido numa série de práticas de empréstimos questionáveis ​​incluindo operações de direccionamento transformando hipotecas convencionais em produtos Tóxicos de alto risco, com recurso a fundos de Edge a apostar contra o mercado. Idêntico papel tiveram o Deutsche e a Goldman Sachs.

Conclusões do relatório

O relatório descobriu que os quatro aspectos causadores da crise foram todos interligados para facilitar as práticas de risco que levaram ao colapso do sistema financeiro global. Os banqueiros credores, para maximizar os lucros, securitizaram os empréstimos á habitação habitação, através do que chamam de produtos complexos,  apostando contra esses mesmos produtos através de operações de subscrição subprime, predando os compradores não qualificados para maximizar os lucros. Isto é: só é qualificado quem faz parte do gang.. As agências de classificação de crédito (agências de rating de avaliação combinada), classificaram esses títulos com classificação de investimento seguro (AAA), o que facilitou a sua venda a investidores de todo o mundo. Tal como Vítor Constâncio (falhou na Regulação BPN e BCP, sendo depois promovido para o BCE), também nos EUA, os  Reguladores de valores mobiliários federais falharam na execução do seu dever de garantir os empréstimos sãos e salvos da gestão de risco pelos credores e bancos de investimento. Os bancos de investimento projectaram e promoveram complexos produtos financeiros, sem qualidade e pobres compostos por esses empréstimos à habitação de alto risco.

O relatório prova aquilo que muitos chamam Teorias de Conspiração 

Os Banqueiros incentivam os investidores utilizando swaps de crédito apostando fortemente apostar no fracasso desses produtos financeiros e que geriram e gerem uma complexa teia de conflitos de interesse, em que são eles os próprios a si apostar contra os produtos comercializados e vendidos, defraudando seus próprios clientes. A conivência destas quatro instituições levou ao surgimento de uma enorme bolha de títulos com base no crédito à habitação de alto risco. Quando os compradores não qualificados entram em incumprimento com as suas hipotecas, o sistema financeiro mundial incorre em perdas maciças. E é aí que se comprova o que estamos cansados de afirmar:, entra o Resgate aos países para salvar os bancos.

Empréstimo de Alto Risco: Estudo de Caso do Washington Mutual Bank

Através de um estudo de caso do Washington Mutual Bank (WaMu), o relatório constatou que, em 2006, o WaMu começou a apostar em empréstimos de alto risco para ter lucros mais elevados. Um ano depois, essas hipotecas começaram a falhar, junto com os títulos lastreados em hipotecas do banco oferecidos como garantia. Como acionistas perderam a confiança, os preços das acções caíram e o banco sofreu uma crise de liquidez. The Office of Thrift Supervision, o regulador chefe colocou o banco WaMu sob intervenção do Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), que depois vendeu o banco ao JPMorgan. Se a venda não tivesse sido efectuada, diz que os activos tóxicos detidos pelo WaMu teriam esgotado completamente o fundo de seguro do FDIC.

Nota Extra relatório

• Assim, como é de esperar, esses fundos foram transferidos á escala global, como na altura foi referido por cronista, creio que da Blomberg

O relatório concluiu que WaMu vendeu hipotecas de taxa ajustável de alto risco (ARM opção) a granel, especificamente para o Federal National Mortgage Association (Fannie Mae) e Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac). WaMu também vendeu frequentemente estes empréstimos a compradores não qualificados e estaria a atrair compradores com curto prazo "teaser" taxas que dispararia mais tarde no prazo. O relatório descobriu que WaMu e outros grandes bancos estavam inclinados a fazer essas vendas arriscadas porque os empréstimos de maior risco e títulos lastreados por hipotecas vendidos por preços mais altos em Wall Street. Esses credores, no entanto, simplesmente passaram o risco para os investidores ao invés de absorvê-los eles mesmos. E advinha prá onde? Ora, via Offshore Global.

Falhas da Entidade Reguladora: estudo de caso do Office of Thrift Supervision

A entidade reguladora, Office of Thrift Supervision (OTS), foi citado no relatório como um grande culpado em colapso financeiro, por sua "incapacidade de parar as práticas inseguras e insalubres que levaram à morte do Washington Mutual" Enquanto OTS identificou mais de 500 irregularidades em WaMu, tal como no caso BPN BCP, eles não tomaram qualquer ação regulatória contra o banco. OTS terá, repetidamente solicitado acção corretiva, mas o banco nunca passou cartão. O relatório também cita a cultura reguladoa dentro da OTS como uma questão que exacerbou a falta de fiscalização. OTS consistentemente referia os bancos que supervisionava como seus "eleitores". Eles pediam aos bancos para corrigir os problemas, em vez de impor regulação, apesar de os bancos raramente seguirem conselhos e raramente cumprirem acordos.

Ratings Combinados Nos Produtos de Crédito: estudo de caso da Moody e Standard & Poors

O estudo de caso de Moody Investors Service, Inc. (Moody) e Standard & Poor Financial Services LLC (S & P) expôs uma combinação de leituras imparciais e conflitos de interesse dentro da comunidade de agências de classificação de crédito. Devido à falta de regulamentação, as agências foram capazes de colocar a quantidade recebida sobre a qualidade do rating dos títulos. As Agências de notação de crédito foram pagas pelas empresas de Wall Street para efectuar o seu serviço de avaliação e classificação de risco financeiro, de acordo com o pagamento. Se as agências de notação de crédito efectuassem a emissão de uma classificação abaixo de TripleA (AAA), eram ameaçadas de ficar fora do negócio pelas empresas de Wall Street de que dependiam e dependem. Nos anos que antecederam a crise de 2008, a Moody e S & P avaliaram dezenas de milhares de fundos imobiliários norte-americanos (residencial mortgage-backed securities) (RMBS) e obrigações de dívida garantidas (CDOs). Moody e S & P regularmente manipularam os votos, dando classificações fraudulentas de grau AAA para a maioria dos RMBS e títulos CDO, embora muitos foram baseados nos empréstimos à habitação de alto risco. Em 2006, os empréstimos à habitação de alto risco começou a falhar, ainda assim, Moodys e S & P continuuaram, durante 6 meses, a emitir classificações AAA para os títulos de má qualidade. Após os CDOs e os títulos RMBS que consistiam nestes empréstimos para habitação, começarem a incorrer em perdas elevadas, as agências de rating mudaram de rumo e rapidamente começaram a rebaixar esses títulos de alto risco. O mercado de RMBS e CDO, agora já saturado com ativos tóxicos e não-comercializáveis, levou á queda abrupta dos títulos. Tradicionalmente, os títulos AAA rated tinham menos de um 1% de probabilidade de inadimplência. Em 2007, a maioria dos RMBS e títulos CDO com classificação AAA sofreram perdas. 90% das classificações AAA dadas a títulos subprime RMBS originou em 2006 e 2007 foram mais tarde rebaixadas ao status de lixo por agências de notação de crédito.

Abusos dos Banco de Investimento: estudo de caso do Goldman Sachs e Deutsche Bank

Passos Coelho dos Bancos de Investimento,
a menos de um mês antes das eleições,
em que enganou os portugueses que votaram nele,
fez uma visita relâmpago á City de Londres,
onde foi falar com os responsáveis da Goldman Sachs
Isto consta no Programa Eleitoral do PSD

O relatório cita os bancos de investimento como um jogador importante na preparação da crise, e usa um estudo de caso de dois principais participantes no mercado hipotecário dos EUA, Goldman Sachs e Deutsche Bank. O estudo de caso revelou que, entre 2004 e 2008, os bancos concentraram seus esforços fortemente em RMBS e títulos CDO, complexos e em produtos financeiros de alto risco que poderam empacotar e vender a investidores que desconhecem a composição do produto. As instituições financeiras emitiu US $ 2,5 trilhões em RMBS e US $ 1,4 trilhão em títulos CDO. Eles criaram mesas de operações de grande porte que tratam estritamente de RMBS e títulos CDO. Mais alarmante, suas mesas de negociação começou a tomar apólices de seguro contra a RMBS e títulos CDO, permitindo que aposta na queda do valor de seus activos próprios. Eles agiram em muitos casos, como um intermediário entre duas partes opostas apostando em ambos os lados do valor futuro. Essa prática levou a um conflito flagrante de interesse no mercado de valores mobiliários, como os bancos usaram "líquidos" posições curtas, em que eles apostaram na queda de um segurança, para lucrar com a falha de um segurança que havia vendido para seu próprio cliente .

Indigna-te

Goldman Sachs

O estudo de caso do Goldman Sachs exemplifica este conflito de interesses. Eles subscreveu cerca de US $ 100 bilhões em títulos RMBS e CDOs em 2006 e 2007. Quando viram os seus títulos a desvalorizar, em vez de alertarem os investidores para ficarem longe desses produtos, eles começaram a desenvolver uma posição curta que lhes permitir lucrar apostando contra esses produtos com o inevitável colapso do mercado de hipotecas, colapso por eles desencadeado.

Nota Extra relatório

• Este tipo de operação, em que a Goldman tem experiência de longa data, com uma longa série de crises e falências de empresas, ao longo dos seus aproximados 150 anos de existência, Inclusive com participação na crise de 1920. Mas isso é uma longa história.
• Também importa lembrar que fora estas atitudes que Greg Smith a apresentar a carta de demissão.
• Para quem não sabe, esta operação criminosa, passa por constituir um ou vários Fundos de Edge e apostar fortemente nas oscilações diárias em Bolsa, como fazem diariamente na União dos rabos pró ar a que chamam de Europeia, com o objectivo de obrigarem a população a arriar as calças. A este respeito, é importante salientar o que o Gang do Salgado fez com a Portugal Telecom.

Continuando as Operações da Goldman Sachs

13,9 Biliões de Dólares Americanos Num Fundo de Apostas Contra Os Clientes

Eles amassaram 13,9 bilhões dólares americanos em curto, e fizeram US $ 3,7 bilhões em lucro em 2007 com o declínio do mercado de hipotecas, declinio por eles também impulsionado. Eles venderam RMBS e títulos CDO aos seus próprios clientes, sem notificá-los do seu conflito de interesses, em que eles tinham um fundo multi-bilionária em apostas de curta duração contra o mesmo produto.

Estratégias Goldman Sachs: Fundos de Apostas Contra Os Clientes

O estudo de caso analisa ainda quatro CDOs vendidos pelo Goldman conhecido como Hudson 1, Anderson, Timberwolf, e Abacus 2007-AC1. O estudo descobriu que o Goldman, às vezes, assumiu activos de risco que tinham em seu inventário e despejou-os nesses CDOs. Eles conscientemente incluíram ativos de má qualidade e baixo valor e pobres nesses fundos, e em três dos CDOs, que haviam tomado uma posição curta contra o CDO.

Goldman Sachs vendeu seus próprios ativos tóxicos aos seus clientes, passando depois a apostar contra eles, sem qualquer notificação a ninguém sobre seu conflito de interesse.

Hudson

No caso de um Hudson, Goldman levou uma curta 100% contra o CDO de US $ 2 biliões, e, em seguida, vendeu o CDO aos seus clientes. A segurança logo perdeu valor, e enquanto os seus clientes perderam seus investimentos, Goldman fez US $ 1,7 bilões de lucro.

Timberwolf

No CDO Timberwolf, Goldman vendeu os títulos acima do valor real aos seus clientes, logo em seguida, baixou o preço após a venda, fazendo com que os seus clientes acabassem incorrendo em consideráveis perdas rápidas. A Garantia Timberwolf perdeu 80% de seu valor no espaço de 5 meses e é inútil hoje.

Abacus

No caso do CDO Abacus, Goldman não tomar uma posição curta, mas permitiu Paulson & Co. Inc., um fundo de hedge com relações com o ex-secretário do Tesouro e executivo do Goldman, Henry Paulson, para selecionar os activos incluídos no CDO. Goldman comercializou-os e vendeeu essa insegurança aos seus clientes, sem nunca revelar o papel do Paulson & Co. Inc. no processo de selecção de activos ou o facto de que o CDO foi projectado para perder valor em primeiro lugar. Hoje, os títulos Abacus são inúteis, enquanto o fundo de hedge Paulson fez cerca de US $ 3 bilhões.

Deutsche Bank

Crap Pigs CDO Em Esquema de Ponzi

No estudo de caso o Deutsche Bank, o relatório concentra a atenção em volta do trader chefe do banco, Greg Lippmann. Ele alertou os colegas de que os títulos RMBS e CDO eram "porcaria" e "porcos" (crap and pig) e poderia ganhar dinheiro tendo calções contra eles. Ele previu que os títulos perderiam valor e chamou a operação CDO da indústria financeira como um "esquema de Ponzi".

CDO Machine

Deutsche Bank tomou uma posição 5.000.000.000 $ curto contra o mercado de RMBS 2005-2007, ganhando um lucro de US $ 1,5 biliões. Os estudos de caso dessas duas empresas de investimento também mostram que, mesmo que a inadimplência de hipotecas aumentou em 2008, os bancos continuaram a comercializar fortemente CDOs e títulos RMBS aos seus clientes. Os bancos sabiam que se fossem parar a sua "máquina de CDO" que estavam produzindo lucros recordes e bônus executivos recordes, as empresas teriam de cortar seus excessos e fechar suas mesas CDO. Os estudos mostram como as credit default swaps que os investidores e os próprios bancos permitidos de fazer apostas em ambos os lados do desempenho de uma garantia de segurança intensificaram o risco de mercado.

Deutsche Bank Edge Fund de $ 8 biliões Contra 102 Biliões de Dólares RMBS

Grupo Deutsche Bank RMBS, em Nova York, por exemplo, construiu uma carteira de 102 bilião dólares em títulos RMBS, e ao mesmotempo, construiu um fundo de hedge afiliado em CDO de US $ 8 biliões de dolares,  usado para apostar contra o produto, gerido pela Winchester Capital.

Conclusão Sobre o Papel dos Bancos Na Crise

Finalmente, eles mostram que as técnicas de negociação sem escrúpulos nos bancos levou a "perdas dramáticas no caso do Deutsche Bank e os conflitos de interesse revelado, no caso do Goldman Sachs." O Relatório concluiu que os bancos de investimento eram a "força motriz" por trás do risco-laden expansão do mercado CDO e RMBS no sistema financeiro dos EUA, e que os bancos foram a principal causa da própria crise.

Recomendações do relatório

Recomendações sobre os empréstimos de alto risco

Garantir "Hipotecas Qualificadas de Baixo Risco"

As Autoridades Reguladoras reguladores devem usar sua autoridade reguladora para garantir que todas as hipotecas são consideradas de baixo risco "qualificados hipotecas residenciais" têm um baixo risco de inadimplência ou padrão.

Exigir significativa retenção de risco.

Os reguladores federais devem emitir um requisito de retenção forte risco nos termos do Artigo 941, exigindo a retenção não inferior a um risco de crédito de 5% em cada um, ou uma amostra representativa de, parcelas de uma securitização de ativos apoiado, e por restrição de cobertura deslocamento de um razoável, mas período limitado de tempo.

Salvaguarda contra produtos de alto risco.

Reguladores bancários federais devem proteger o dinheiro do contribuinte, exigindo que bancos com alto risco de produtos financeiros estruturados, incluindo produtos complexos, com pouco ou nenhum dados de desempenho confiáveis, para atender reserva perda conservador, liquidez e necessidades de capital.

Exigir maiores reservas para empréstimos de amortização negativa.

Reguladores bancários federais devem usar sua autoridade reguladora para exigir dos bancos emissores negativamente amortizar empréstimos que permitem aos tomadores de adiar os pagamentos de juros e principal, para manter a perda de mais conservador, liquidez e reservas de capital.

Salvaguardar carteiras de investimento do Banco.

Reguladores bancários federais devem usar a seção 620 bancário estudo para identificar atividades de alto risco produtos financeiros estruturados e impor um limite razoável sobre o valor de tais produtos de alto risco que pode ser incluído na carteira de um banco de investimento.

Recomendações sobre falhas de regulação

Desmantelamento Total da OTS

O Escritório do Controlador de Moeda (OCC) deve concluir o desmantelamento do Escritório de Supervisão Económica (OTS), apesar das tentativas de alguns funcionários OTS para preservar a identidade da agência e influência dentro da OCC.

Reforçar a Fiscalização.

Reguladores bancários federais devem realizar um exame de suas principais instituições financeiras para identificar aqueles com graves deficiências em curso, e rever sua abordagem de execução a estas instituições para eliminar qualquer política de deferência à gestão bancária, classificação inflacionados camelos, ou a utilização de lucros de curto prazo para desculpar actividades de alto risco.

Fortalecer CAMELS Ratings.

Reguladores bancários federais deve empreender uma revisão completa do sistema de classificação CAMELS para produzir classificações que sinalizem se uma instituição deve operar de forma segura e ao longo de um determinado período de tempo, os ratings de activos de qualidade que reflitam os riscos embutidos em vez de lucros a curto prazo, avaliações de gestão que refletem qualquer falha em curso para corrigir deficiências identificadas, e as avaliações de composição que desencorajam os riscos sistêmicos.

Avaliar os impactos dos empréstimos de alto risco.

O Financial Stability Oversight Council deve realizar um estudo para identificar as práticas de alto risco de crédito em instituições financeiras, e avaliar a natureza ea importância dos impactos que estas práticas podem ter sobre os sistemas financeiros dos Estados Unidos como um todo.

Recomendações sobre ratings de crédito inflacionados

Avaliar as agências de notação de crédito por Precisão na Análise.

A SEC deve usar a sua autoridade reguladora para classificar as Nacionalmente Reconhecidas organizações de classificações estatísticas em termos de desempenho, em particular na precisão de suas avaliações.

Ajudar Os Investidores A Responsabilizar As Agências de Rating CRAs.

A SEC deve usar a sua autoridade reguladora para facilitar a capacidade dos investidores para processar  as agências de notação responsáveis ​​em acções cíveis para as classificações de crédito inflados, quando uma agência de classificação de crédito consciente ou inconscientemente falhar para conduzir uma investigação razoável do nominal security.14

Fortalecer o Controle da Actuação Sobre as Agências de Notação de Crédito CRA

A SEC deve usar sua inspecção, exame, e a autoridade reguladora para assegurar que as agências de notação de crédito instituem controles internos, metodologias de rating de crédito, e os conflitos empregado de garantias de juros que precisão classificação antecipadamente.

Garantir Que As CRAs Reconhecem o Risco.

A SEC deve usar sua inspecção  exame, e autoridade reguladora para assegurar que as agências de notação de crédito atribuem maior risco de instrumentos financeiros cujo desempenho não pode ser confiavelmente previsto devido à sua novidade ou complexidade, ou que dependem de ativos de terceiros com um registo para a emissão de má qualidade ativos.

Fortalecer a Divulgação Informação Compreensível, Consistente e Útil nas Classificações

A SEC deve exercer a sua autoridade no âmbito da secção nova 78o-7 (s) do título 15 para garantir que as agências de notação de crédito completam as necessárias novas formas avaliações até o final do ano e que as novas formas fornecem informação compreensível, consistente e útil nas classificações e informações aos investidores, incluindo testar as formas propostas com investidores reais.

Reduzir a Dependência do Governo Relativamente aos Ratings

Os reguladores federais devem reduzir a dependência do governo federal nas classificações de crédito de emissão privada.

Recomendações Relativas a Abusos dos Bancos de investimento

Revisão das Operações Financeiras Estruturadas

Os reguladores federais devem rever os RMBS, CDO, CDS e atividades ABX descritos neste relatório para identificar eventuais violações da lei e para estudar formas de reforçar as proibições reguladoras existentes contra práticas abusivas envolvendo produtos financeiros estruturados.

Barrar As Excepções de Negociação Entre Banco e Proprietário

Para garantir uma proibição significativa sobre o comércio de propriedade nos termos do Artigo 619, qualquer excepção a essa proibição, como por marketmaking ou actividades de redução dos riscos de cobertura, deve ser estritamente limitado nos regulamentos de aplicação para natividades que servem os clientes e reduzir o risco.

Projectar E Estabelecer Forte Proibição de Conflito de Interesses

As Entidades Reguladores devem estabelecer forte proibição de conflito de interesses-juros nas Seções 619 e 621 deve considerar os tipos de conflitos de interesse no estudo de caso do Goldman Sachs, como identificado no Capítulo VI (C) (6) do presente relatório.

Estudo dos Bancos de Structured Finance

Os Reguladores devem conduzir o estudo das natividades bancárias sob a Seção 620 e devem considerar o papel dos bancos federais segurados em projecto  comercialização e os de investimento em produtos financeiros estruturados com riscos que não podem ser confiavelmente medidos e swaps de crédito nuas padrão ou sintéticos instrumentos financeiros.

Auto-Análise Crítica Director da Moodys

Olhando para trás, após o primeiro choque da crise, um director de Moody ofereceu esta auto-análise crítica:

"Por que não imaginar que o crédito iria apertar depois de ser solto, e os preços da habitação cairiam depois de subir, depois de saber que todos os acontecimentos econômicas são cíclicas e bolhas inevitavelmente estouram. Combinados, esses erros nos fazem olhar ou incompetente em análise de crédito, ou como vendemos nossa alma ao diabo para obter receita, ou um pouco de ambos. "

Tabela do Deutsche Bank Contendo Totais Anuais em CDO Issuance Entre 2000-2009

Deutsche Bank Total Annual CDO Issuance 2000-2009
Year	Total CDO Issuance ($ in billions)
2000	67.99
2001	78.45
2002	83.07
2003	86.63
2004	157.82
2005	251.27
2006	520.64
2007	481.60
2008	61.89
2009	4.34

Tabela S&P Avaliação do Gemstone VII do Deutsche Bank Contendo Ratings Por Tranche

Gemstone VII Ratings by Tranche
Tranche	Initial Rating: Date	1st Downgrade: Date	2nd Downgrade: Date	3rd Downgrade: Date
Class A-1a	AAA: March 15, 2007	A+: Feb. 5, 2008	BB+: July 11, 2008	CC: August 19, 2009
Class A-1b	AAA: March 15, 2007	B-: Feb. 5, 2008	CC: July 11, 2008	n/a
Class A-2	AAA: March 15, 2007	AA-: Nov. 21, 2007	CCC-: Feb. 5, 2008	CC: July 11, 2008
Class B	AA: March 15, 2007	BBB: Nov. 21, 2007	CC: Feb. 5, 2008	n/a
Class C	A: March 15, 2007	B-: Nov. 21, 2007	CC: Feb. 5, 2008	n/a
Class D	BBB: March 15, 2007	CCC+: Nov. 21, 2007	CC: Feb. 5, 2008	n/a
Class E	BB+: March 15, 2007	CCC: Nov. 21, 2007	CC: Feb. 5, 2008	n/a
Preference Shares	Not rated
Source:	S&P

A Crise dos EUA Torna-se Global Via Offshore

O Relatório mostra-nos que quando as investigações começaram, os banqueiros, começaram a intensificar as operações via Offshore.

Como sabemos, em 2008 começa a crise na Islândia, logo rejeitada pelo povo... depois passou para a Irlanda, Grécia, Portugal, Espanha, Itália - tudo isto acontece graças aos fundos de Hedge, cuja função é apostar contra o mercado -

Deutsche Bank Cayman Offshore

Para emitir os títulos CDO, Deutsche Bank estabeleceu uma empresa offshore nas Ilhas Cayman chamada Gemstone CDO VII, Ltd.1357 Para administrar a corporação, o Deutsche Bank nomeou o seu afiliado nas Cayman Island, Deutsche Bank Cayman, que é uma confiança licenciado company.1358 Como administrador, o Deutsche Bank Cayman desde Gemstone 7 com os serviços administrativos necessários para operar a securitização CDO, incluindo, mas não limitado a, fornecimento de instalações de escritórios e pessoal de secretariado, manter os livros e registos exigidos por lei Cayman, nomeando pelo menos dois directores Cayman, e agindo como o secretário de Acções para partes Gemstone.

Investimento de longo prazo HBK em Gemstone. HBK rotineiramente comprou a parcela de equivalência patrimonial, também conhecido como o interesse residual, em todas as suas ofertas de Pedras Preciosas, incluindo Gemstone7.1361 HBK disse a investidores em sua apresentação de vendas que "HBK manteve 100% do capital das operações de CDO, resultando em forte alinhamento de interesses entre HBK e investidores. " De acordo com Kevin Jenks, gerente de garantia de HBK, HBK tinha um" buy and hold "abordagem a todo o seu Gemstone CDOs. HBK também disse à Subcomissão que participou em Gemstone 7 com" o objectivo de obtenção de longa exposição à garantia do CDO, numa base alavancada, através de propriedade do interesse residual ".

HBK ofertas eram conhecidos por conter concentrações médias acima de BB ou mais baixas activos classificado, mas HBK se orgulhava de sua capacidade de executar uma análise aprofundada e testes de estresse precisos sobre os activos que selecionou para seu HBK CDOs.1365 espera receber um retorno de 15% do seu investimento no capital tranche. Na sua apresentação aos investidores, HBK declarou: "A empresa se esforça para fornecer superiores ajustados ao risco taxas de retorno com volatilidade relativamente baixa e correlação relativamente baixa com índices de mercado mais importantes." Apresentação  HBK também afirmou que, a partir de janeiro de 2007, ele tinha apenas três rebaixamentos em seu portfólio de segurança garantidos por activos, e que sua actualização para o rácio de rebaixamento foi 23-3, Investidores M & T Bank, que comprou mais tarde Gemstone sete títulos, disse à Subcomissão que contava com o HBK afirmações ao escolher o que achava que era um investimento com "risco mínimo".

 Goldman Sachs OffShore

Além disso, o Goldman normalmente estabelecido uma doméstica e uma empresa offshore para actuar como os proprietários nominais de dinheiro de entrada a securitização de, activos e títulos de garantia, para servir os emissores reais dos valores mobiliários, e para executar determinados serviços administrativos. Goldman também estabeleceu mecanismos para a manutenção de qualquer hipotecas subjacentes. Em alguns CDOs, Goldman ou sua afiliada, desde serviços adicionais, bem como, atuando em papéis como o agente de selecção de títulos dados em garantia, a garantia colocar provedor, ou o agente de liquidação acusado de vender activos depreciados. Goldman também usou suas vendas globais forçar para comercializar seus títulos a investidores de todo o mundo, normalmente venda de valores mobiliários de emissão da Goldman CDO através de uma colocação privada e títulos RMBS através de uma oferta pública.

No final de 2006, quando subprime de hipotecas residenciais começaram a sofrer maior do que as taxas esperadas de inadimplência, fraude e padrão, e seu estoque de hipotecários activos relacionados começaram a perder valor, Goldman tomou uma série de ações. Ele vendeu os ativos hipotecários relacionados em seu inventário; voltou empréstimos de má qualidade para os credores de que foram comprados e exigiu o reembolso; limitados novas securitizações RMBS; vendido ou os ativos securitizados em suas contas de depósito RMBS; limitados novas securitizações CDO para as operações já em o gasoduto, e os activos vendidos a partir de CDOs descontinuadas.

Durante todo este processo, o Goldman fez um esforço de venda de títulos de securitização dos CDO e RMBS tinha origem, mesmo quando esses títulos incluídos ou referenciados os ativos de má qualidade e começou a perder valor. Muitos dos títulos CDO e RMBS que o Goldman vendidos aos seus clientes sofreram prejuízos substanciais. As perdas generalizadas causadas por CDO e RMBS títulos originados por bancos de investimento são uma das principais causas da crise financeira que afetou o sistema financeiro global em 2007 e 2008.

Relatório WALL STREET AND THE FINANCIAL CRISIS: Anatomy of a Financial Collapse

Relatório Com a Documentação

Autores Responsáveis

United States Senate PERMANENT SUBCOMMITTEE ON INVESTIGATIONS

Committee on Homeland Security and Governmental Affairs

Carl Levin, Chairman

Tom Coburn, Ranking Minority Member

WALL STREET AND THE FINANCIAL CRISIS: Anatomy of a Financial Collapse

MAJORITY AND MINORITY STAFF REPORT

PERMANENT SUBCOMMITTEE ON INVESTIGATIONS

April 13, 2011

SENATOR TOM COBURN, M.D.

Ranking Minority Member

PERMANENT SUBCOMMITTEE ON INVESTIGATIONS

ELISE J. BEAN

Staff Director and Chief Counsel

ROBERT L. ROACH

Counsel and Chief Investigator

LAURA E. STUBER

Counsel

ZACHARY I. SCHRAM

Counsel

DANIEL J. GOSHORN

Counsel

DAVID H. KATZ

Counsel

ALLISON F. MURPHY

Counsel

ADAM C. HENDERSON

Professional Staff Member

PAULINE E. CALANDE

SEC Detailee

MICHAEL J. MARTINEAU

DOJ Detailee

CHRISTOPHER J. BARKLEY

Staff Director to the Minority

ANTHONY G. COTTO

Counsel to the Minority

KEITH B. ASHDOWN

Chief Investigator to the Minority

JUSTIN J. ROOD

Senior Investigator to the Minority

VANESSA CAREIRO

Law Clerk

BRITTANY CLEMENT

Law Clerk

DAVID DeBARROS

Law Clerk

ERIN HELLING

Law Clerk

HELENA MAN

Law Clerk

JOSHUA NIMMO

Intern

ROBERT PECKERMAN

Intern

TANVI ZAVERI

Law Clerk

MARY D. ROBERTSON

Chief Clerk

http://hsgac.senate.gov/public/_files/Financial_Crisis/FN1462-1576.pdf

http://www.hsgac.senate.gov//imo/media/doc/Financial_Crisis/FinancialCrisisReport.pdf?attempt=2

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Crise Económica Europeia Indignados Portugal, Espanha, Itália, Grécia, Irlanda: A Alemanha Não Manda No Euro"; Os Países do Sul Têm de Se Revoltar Contra A Austeridade E Política de Estabilização de Preços; Terminou o Tempo De Discussão Educada; É Hora de Revolução na Zona Euro"; Opinião de Christopher T. Mahoney Ex Vice-Presidente Moodys

"Está na hora de revolução na zona euro". Terminou o tempo para uma discussão "educada". O que está em causa no "Sul" da Europa é a diferença entre um futuro de prosperidade ou depressão. Palavras duras de Christopher T. Mahoney, ex-vice presidente da agência Moody's diz que os países do Sul da Europa deve revoltar-se contra a política de estabilização de preços defendida pelo Conselho de Governadores do Banco Central Europeu liderado por Mario Draghi Bilderberg Trilateral Goldman Sachs Boy.

Artigo original em inglês - Original article in english: European Revolution Portugal, Spain, Greece, Italy, Ireland: Southern Europe Must Revolt Against Price Stability"; Christopher T. Mahoney Ex-Vice President Moody's

Está na hora de uma revolução na zona euro; o tempo para uma discussão educada terminou.

O que está em causa não são um ou dois por cento de crescimento económico no Sul, mas, pelo contrário, a diferença entre um futuro de prosperidade e um de depressão", refere Christopher T. Mahoney, ex-vice presidente da agência de notação Moody's, num artigo intitulado "Southern Europe Must Revolt Against Price Stability ", publicado no Project Syndicate. Essa "revolução" deve ser "liderada pela França, Itália e Espanha", com a França à cabeça, e os seus alvos principais são a Alemanha e o Bundesbank. "O tempo é agora, antes que a Espanha e Itália sejam forçadas a capitular à estricnina e ao arsénio da troika", sublinha.

Mahoney é um veterano de Wall Street que saiu de vice-presidente da Moody's em 2007. Considera-se um "libertário do mercado livre".

"Se o Sul continuar a permitir que o Norte administre o remédio envenenado da deflação monetária e da austeridade orçamental, sofrerá, desnecessariamente, anos e anos", adverte Mahoney, para, depois, apelar à "revolução" do Sul. "A zona euro é uma república multinacional em que cada país, independentemente da sua notação de crédito, pode actuar como um hegemonista. A Alemanha tem apenas dois votos no conselho de governadores do Banco Central Europeu (BCE), não tem controlo e não tem poder de veto. A Alemanha é apenas mais outro membro da união e o Bundesbank apenas mais outra sucursal regional do sistema do euro. O Tratado do BCE não pretendeu ser um pacto de suicídio, e pode ser interpretado de um modo suficientemente aberto para permitir que seja feito o que tem de ser feito. Se o Tribunal Constitucional objectar, então a Alemanha pode sair". E reforça: "O que advogo é uma ruptura pública com o Bundesbank e com os seus satélites ideológicos".

A finalizar, diz: "Talvez seja mais prudente conduzir esta revolta em privado, mas o que acho é que só funciona como ultimato público".

Nota:

Apesar de no texto, o autor não e referir nem a Portugal, nem á Grécia, fá-lo noutros texto, e neste deixa- implicito, visto que se refere aos países do Sul da Europa

Reunião do Conselho de Governadores do Banco Central Europeu: Transcrição Conferência de Imprensa do Presidente  do BCE Mario Draghi  Goldman Sachs; Trabalho de Christopher T. Mahoney Ex-Vice Presidente Moodys

Pesadelo Económico Social Europeu: "O Plano Não Está a Funcionar; Austeridade Não É Solução"; "Quando a Verdade é Inimaginável, a Psicologia Humana Encontra Uma Realidade Alternativa Em Que Acreditar"; Opinião de Christopher T. Mahoney Ex-Vice Presidente Agência Moodys

Ver o perfil de Christophe T. Mahoney

Chrisopher T. Mahoney Blog | Capitalism And Fredom: Southern Europe Must Revolt Against Price Stability

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Corporações, Financeiras Internacionais, Pessoas, Economia, Análise Financeira Moodys: Christopher T. Mahoney Vice Presidente do Conselho Moody's Investors Service, Inc e Vice Presidente N-Viro International Corporation

Christopher T. Mahoney aposentou-se da Moody em 2007 depois de 30 anos em Wall Street. Christopher T. Mahoney teve como principal especialidade e experiência na análise de bancos e dívidas soberanas, com uma "menor" no crédito corporativo. Christopher T. Mahoney diz ser um estudante dos mercados com um gene libertario gene excepto em relação à regulação financeira onde Christopher T. Mahoney se considera um falcão, e relativamente á política monetária, diz ser surdo. 

Christopher T. Mahoney considera-se um especialista num assunto "grande demais para falir".

Disclaimer: conteúdo do blog. Todos os conteúdos do blog, excepto para comentários, constituem a opinião do autor, e do autor sozinho. O autor não é um consultor de investimentos, e você nunca deve substituir a informação deste Blog de ​​informações obtidas a partir de um consultor de investimentos SEC licenciado. Não tome meu ponto de vista como recomendação de investimento. O conteúdo deste blog não tem a intenção de causar o dano,

Estar inconformado com o conteúdo do Blog não constitui suficiente terreno para você pedir ao autor para remover ou modificar qualquer parte deste blog.

About The Autor
	Christopher T. Mahoney
	Christopher T. Mahoney is a former Vice Chairman of Moody’s.
Sexo	Masculino Christopher T. Mahoney Profile in English
Indústria	Banca
Ocupação	retired rating agency executive
Local	Wellsville, Pennsylvania, Estados Unidos
	mahoneyct@gmail.com
	http://www.project-syndicate.org/contributor/christopher-t--mahoney
	The Union of Concerned Jack Russells
	http://concernedjackrussells.blogspot.com/
	Thermidor
	http://thethermidoreanreaction.blogspot.com/
	Capitalism and Freedom
	http://capitalismandfredom.blogspot.com/ https://www.facebook.com/projectsyndicate http://www.corporationwiki.com/New-York/New-York/christopher-t-mahoney/47791014.aspx http://www.corporationwiki.com/Ohio/Toledo/christopher-t-mahoney-P5470425.aspx
Introdução	"I retired from Moody's in 2007 after 30 years on Wall Street. My core expertise and experience is in the analysis of banks and sovereigns, with a "minor" in corporate credit. I am a student of the markets with a generally libertarian bent except with respect to financial regulation where I am a hawk, and monetary policy, where I am a dove. I consider myself to be an expert on the subject of "too big to fail".

Christopher T. Mahoney diz que: Está na hora de uma revolução na zona euro; o tempo para uma discussão educada terminou

Pesadelo Económico Social Europeu: "O Plano Não Está a Funcionar; Austeridade Não É Solução"; "Quando a Verdade é Inimaginável, a Psicologia Humana Encontra Uma Realidade Alternativa Em Que Acreditar"; Opinião de Christopher T. Mahoney Ex-Vice Presidente Agência Moodys

Reunião do Conselho de Governadores do Banco Central Europeu: Transcrição Conferência de Imprensa do Presidente  do BCE Mario Draghi  Goldman Sachs; Trabalho de Christopher T. Mahoney Ex-Vice Presidente Moodys

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Ligações de

Moody's Investors Service, Inc

Moody's Investors Service, Inc Investidores Moody Service, Inc.

Investidores Moody Service, Inc. tem uma localização em Nova York, NY. Oficiais activos incluem Brian Clarkson, Karl Armani, Michael Hurle, Christopher Mahoney T, Alex Monereau, Richard Nelson, Frank Santiago, Jay Marte e Roxanne E Parker. A linha de negócios da empresa inclui serviços de informação de crédito.


Website: www.moodyseurope.com
direct dial: (212) 553-0300
Category: Credit Reporting ServicesCredit reporting services
A.K.A.: Moody's;
Source:   Dun & Bradstreet last refreshed 11/12/2011



Brian Clarkson
President
Chief Operating Officer
Karl Armani
Associate Vice-President
Manager
Michael Hurle
Managing Director

Christopher T Mahoney
Vice-Chairman of the Board

Alex Monereau
Unix Systems Administrator
Richard Nelson
Avp Dir Tech Supp
Frank Santiago
Manager Mis Operatio
Jay Marte
Telecomm Specialist
Roxanne E Parker
Treasurer
President

N-Viro International Corporation

J Patrick Nicholson
John R Kolpien
Timothy R Kasmoch




Christopher Mahoney T está associada com a Corporação Internacional N-Viro com o papel de vice-presidente. Christopher Mahoney T tem três relações conhecidas zoals J Patrick Nicholson, John R Kolpien e Timóteo R Kasmoch e está localizado em Toledo, Ohio.
Fonte: Departamento de Estado da Flórida refrescado última 2012/05/17

  Atualizado 2012/05/19 - Este perfil da Corporação Internacional N-Viro foi criado com dados da Dun & Bradstreet e Departamento de Estado da Flórida

N-Viro International Corporation tem uma localização em Toledo, Ohio. Oficiais ativos incluem Patrick J Nicholson, John R Kolpien, Christopher T Mahoney e Timóteo R Kasmoch. A linha de negócios da empresa inclui Licenciante ou um processo para tratar e reciclar lamas de águas residuais e outros bio-resíduos orgânicos.

ligação directa: (419) 535-6374
Categoria: Concessionário ou um processo para tratar e reciclar lamas de águas residuais e outros bio-resíduos orgânicos, a compra de Patentes Serviço Sanitário, licenciamento, leasing
Símbolos de Stock: NVIC na Over-the-counter (OTC)
Arquivamentos: Estrangeiros corporação sem fins lucrativos (FL - Inativo)
Fontes: Dun & Bradstreet última atualização 2012/05/19
Florida Department of State última atualização 2012/05/19

Florida N-Viro Management, Limited Liability Company

J Patrick Nicholson
President
Chairman
Director
John R Kolpien
CFO
Chairman
Christopher T Mahoney
Vice President
Timothy R Kasmoch
Chief Executive Officer

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Reunião do Conselho de Governadores do Banco Central Europeu: Transcrição Conferência de Imprensa do Presidente do BCE Mario Draghi Goldman Sachs Trilateral Bilderberg Boy; Trabalho de Christopher T. Mahoney Ex-Vice Presidente Moodys

Transcrição da Conferência de Imprensa de Draghi

Para a conveniência dos leitores, Christopher T. Mahoney limpou a transcrição da de conferência de imprensa dada por  Mario Draghi Governador do BCE no passado dia 04 e Outubro na Eslóvenia, toda a transcrição do que se seguiu à reunião mensal do conselho de governadores do Banco Central Europeu.

Nós fizemos a tradução via google, fizemos parte da correcção manual da tradução, mas d o conteúdo, decidimos publicar antes da correcção integral.

Artigo original em inglês - Original article in english: European Revolution Portugal, Spain, Greece, Italy, Ireland: Southern Europe Must Revolt Against Price Stability"; Christopher T. Mahoney Ex-Vice President Moody's

Declaração introdutória para a conferência de imprensa e posteriormente Q & A

Mario Draghi, presidente do BCE,

Eslovénia, 04 de Outubro de 2012


Senhoras e Senhores Deputados, o Vice-Presidente e eu estamos muito felizes em recebê-los para a nossa conferência de imprensa. Eu gostaria de agradecer ao governador Kranjec pela sua amável hospitalidade e expressar nossa gratidão especial á sua equipe pela excelente organização da reunião de hoje do Conselho de Administração. Vamos agora informar sobre o resultado da reunião de hoje.

Com base na nossa analise económica e monetária regular, decidimos manter as taxas de juro directoras do BCE. Devido aos altos preços de energia e aumentos de impostos indirectos em alguns países da área do euro, as taxas de inflação são esperadas manter-se acima de 2% ao longo de 2012, para depois cair abaixo desse nível novamente no próximo ano e manterem-se ligeiramente abaixo dos 2% em linha com a estabilidade de preços no horizonte relevante para a política de médio prazo.

Em consonância com este cenário, o ritmo sob mentindo da expansão monetária permanece moderada. As expectativas de inflação na área do euro continuou a ser firmemente ancoradas em conformidade com o nosso objectivo de manter as taxas de inflação abaixo, mas próximo, de 2% no médio prazo.

O crescimento económico na zona euro deverá manter-se fraco, com tensões contínuas em alguns mercados financeiros da zona euro e de elevada incerteza pesando ainda a falta de sentimento confiança.

Nossas decisões no que diz respeito ás "Outright Monetary Transactions" (transacções monetárias definitivas) (OMTS) têm ajudado a aliviar as tensões ao longo das últimas semanas, reduzindo assim as preocupações sobre a materializações ou cenários destrutivos. É agora essencial que os governos continuem a implementar as medidas necessárias para reduzir os desequilíbrios fiscais e estruturais e avançar com medidas de reestruturação do sector financeiro.

(Nosso comentário:

O parágrafo anterior, do discurso de Draghi, mostra-nos que os objectivos são nivelar por cima a nível de pagamento de impostos e continuar a roubar os contribuintes para dar aos bancos, sendo inexistente qualquer referência a política social. Tudo para os banqueiros e sem referência a pessoas

No parágrafo abaixo, Draghi fala em manter a política de Estabilização de preços, contra a qual os pa´ses do Sul da Europa se devem revoltar, de acordo com Christopher T. Mahoney Ex-Vice Presidente Moodys

Fim de comentário)

O Conselho do BCE continua firmemente empenhado em preservar a singeleza de sua política monetária e de garantir a transmissão adequada da orientação da política à economia real a toda a zona euro. OMTS nos permitirá providênciar, em "condições apropriadas, uma barreira totalmente eficaz para evitar os cenários potencialmente destrutivos que se apresentam com os severos desafios para a estabilidade de preços na área do euro. Deixe-me repetir o que eu disse se aplica em meses: agimos estritamente dentro do nosso mandato para manter a estabilidade de preços a médio prazo, nós agimos na determinação da política monetária independente, eo euro é irreversível.

Estamos prontos para tomar OMTS de graduação, uma vez que todos os pré-requisitos estão no lugar. Como dissemos no mês passado, o Conselho do BCE considerar a celebração de OMTS ao thatthey Extensão são garantidos a partir de uma perspectiva de política monetária, enquanto condicionalidade do programa seja plenamente respeitado. Gostaríamos de sair do OMTS uma vez que seus objetivos foram alcançados quando ou se houver uma falha em cumprir com um programa. OMTS não teria lugar, enquanto Dado um programa está sob revisão e será retomado após o período de revisão, uma vez programa de conformidade assegurou perna.

Deixe-me explicar agora a nossa avaliação em maior detalhe, a começar com a análise econômica. Área do euro contraiu o PIB real de 0,2%, trimestre a trimestre, no segundo trimestre de 2012, crescimento, segue estável no trimestre anterior. Indicadores econômicos, em resultados de pesquisa particulares, confirmando a continuação da atividade econômica fraca no terceiro trimestre de 2012, em um ambiente caracterizado por uma elevada incerteza. Nós esperamos que a economia da zona euro remainning fraco no curto prazo e recuperar de forma muito gradual lá depois.

O ritmo de crescimento é sustentado por nossos padrão e não-padrão de medidas de política monetária, mas é esperado para remainning atenuada pelo necessário processo de correcção de balanços nos setores financeiros e não-financeiros, a existência de elevada taxa de desemprego e uma recuperação global desigual.

Os riscos em torno das perspectivas económicas para a zona do euro continuou a ser o lado negativo. Elas dizem respeito, em particular, para as tensões em curso nos mercados da zona do euro verschillende financeiros ea repercussão potencial para a economia da zona do euro real. Estes riscos devem ser contida por ação efetiva por todos os decisores políticos na área do euro.

Área do euro a inflação homóloga medida pelo IHPC foi de 2,7% em setembro de 2012, a coisa acordeão com a estimativa provisória do Eurostat, em comparação com 2,6% no mês anterior. Esse número é maior do que o esperado e reflete aumenta sobretudo se enquadra, em impostos indirectos e dos preços denominados em euros de energia. Com base nos actuais preços dos futuros do petróleo, as taxas de inflação poderia remainning em níveis elevados, antes de diminuir para menos de 2% de novo no decorrer do próximo ano.

Ao longo do horizonte relevante para a política, em um ambiente de crescimento modesto na zona do euro e bem ancoradas as expectativas de inflação a longo prazo, encontrando-se sob pressões de preços devem remainning moderada. Os atuais níveis de inflação deve Sugeriu remainning transitória e não dar origem a efeitos de segunda ordem. Nós iremos continuamente acompanhar de perto a novos desenvolvimentos Top de custos, salários e preços.

Os riscos para as perspectivas de evolução dos preços continuou a ser amplamente equilibrados a médio prazo. Riscos ascendentes pertencem a novos aumentos Top dos impostos indirectos, devido à necessidade de consolidação orçamental. Os principais riscos negativos referem-se ao impacto do crescimento mais fraco do que o esperado na zona do euro, no caso de uma intensificação renovada de tensões nos mercados financeiros, e seus efeitos sobre os componentes internos de inflação. Se não for contida por ação efetiva por todos os decisores políticos na área do euro, tal intensificação tem o potencial de afetar o balanço de riscos do lado descendente.

Quanto à análise monetária, dados recentes confirmam o ritmo moderado de expansão monetária sob mentindo. Em agosto, a taxa de crescimento anual do M3 desceu para 2,9%, de 3,6% em julho. Embora esse declínio foi devido principalmente a um efeito de base, os fluxos mensais foram relativamente Também contido. Por outro lado, fortes fluxos mensais em depósitos overnight contribuiu para uma increasement further na taxa de crescimento homóloga do M1 para 5,1% em agosto, em comparação com 4,5% em julho. Este increasefontsize reflete uma preferência por liquidez continua alta em um ambiente de baixas taxas de juros e de elevada incerteza.

A taxa de crescimento homóloga dos empréstimos ao sector privado (corrigida de vendas e titularização de créditos) caiu em agosto para -0,2% (de 0,1% em julho), refletindo uma diminuição da taxa de crescimento homóloga dos empréstimos a sociedades não financeiras para -0,5%, de -0,2% em julho. Por outro lado, o crescimento anual dos empréstimos para a casa segura permaneceu inalterada, em 1,0% em agosto. Em grande medida, a dinâmica dos empréstimos suaves refletem a fracas perspectivas para o PIB, maior aversão ao risco e do ajustamento em curso nos balanços dos porões de casas e empresas, todos Todos que pesam sobre a demanda de crédito. Ao mesmo tempo, em uma série de países da área do euro, a segmentação dos mercados financeiros e as restrições de capital para os bancos restringir a oferta de crédito.

A solidez de bancos balanços será um fator-chave para facilitar tanto a uma "oferta adequada de crédito para a economia ea normalização de todos os canais de financiamento, contribuindo assim para uma transmissão adequada da política monetária para as condições de financiamento dos sectores não financeiros nos diferentes países da área do euro. É essencial sugeriram que a capacidade de resistência dos bancos continua a ser reforçado, quando necessário.

Em suma, a análise econômica indica que a evolução dos preços deve remainning em linha com a estabilidade de preços a médio prazo. A verificação cruzada com os sinais a partir da análise monetária confirma esse quadro.

Outras áreas de política econômica precisam fazer contribuições substancialismo para Garantir uma maior estabilização Top dos mercados financeiros e uma melhora nas perspectivas para o crescimento. Eixo às políticas orçamentais, os países da área do euro estão progredindo com a consolidação. É crucial que os esforços são mantidos para restaurar posições orçamentais sólidas, em linha com os compromissos assumidos no âmbito do Pacto de Estabilidade e Crescimento e as 2012 recomendações Semestre Europeu. A rápida implementação do pacto fiscal irá desempenhar um papel importante no fortalecimento Também a confiança na solidez das finanças públicas.

Ao mesmo tempo, as reformas estruturais são a consolidação do eixo essencial eixo fiscal e medidas de esforços para melhorar o funcionamento do sector financeiro. Nos países mais fortemente afetação pela crise, o progresso está sendo feito notável na correção de custos unitários do trabalho e Desenvolvimentos em conta corrente. Produto decisivo e mercado de trabalho mais reformas Top Melhorar a competitividade dos países tese e sua capacidade de adaptação.

Finalmente, é essencial para avançar com Europeia institucional. O BCE acolhe favoravelmente a proposta da Comissão de 12 de Setembro de 2012, para um único mecanismo de supervisão (SSM) que envolve o BCE, a ser estabelecido através de um regulamento sobre o Conselho, com base no artigo 127 (6) do Tratado. O Conselho do BCE considera um SSM para ser um dos pilares fundamentais de uma união financeira e um dos principais blocos de construção para uma verdadeira União Económica e Monetária.

Vamos emitir formalmente um parecer jurídico em tudo o que nós vamos, em especial, ter em conta o seguinte, princípios: uma separação clara e robusta entre decisão política e monetária de fiscalização; canais de prestação de contas adequação, uma descentralização de tarefas dentro da SSM, um eficaz quadro de supervisão Garantir supervisão coerente do sistema euro área bancária, e total compatibilidade com o quadro do mercado único, zoals o papel e as prerrogativas da Autoridade Bancária Europeia. Como a proposta da Comissão estabelece uma transição cronograma ambicioso para o SSM, o BCE iniciou trabalhos preparatórios, de modo a ser inicializável para implementar as disposições do regulamento do Conselho, assim que entrar em vigor.

Estamos agora à sua disposição para perguntas.
_____________________________________________________________

Pergunta:
Duas perguntas curtas, Sr. Draghi. A primeira: Você mencionou os riscos negativos para a economia novamente. Houve alguma discussão hoje sobre uma taxa possibleness cortar nos meses para vir?
E a segunda em Espanha: você encontra Espanhol vínculo adequação rendimentos no momento ou são ainda impedir sua transmissão da política monetária?

Draghi:
Quanto à primeira questão, a resposta é não e sobre a segunda questão, não vou comentar.
Mas deixe-me dizer uma coisa que eu esqueci, Marko vai responder a perguntas sobre a Eslovénia hoje, então você vai ter que perguntar a ele sobre a Eslovénia.

Pergunta:
Sr. Draghi, foi a decisão de deixar as taxas inalteradas unânime? Essa é a primeira pergunta.
E o segundo é: o que você acha sobre a publicação da ata muito mais cedo do que 30 anos após as respectivas reuniões?

Draghi:
Quanto à primeira questão, eu diria que não houve discussão. Portanto, foi uma decisão unânime sobre as taxas de juros.

Quanto à segunda questão, Claramente houve declarações de membros do Conselho do BCE verschillende e por mim mostrando uma mente aberta com relação a este ponto, mas é um processo complexo e estamos realmente pensando em como proceder. Há prós e contras. O que você tem que ter em mente é que o BCE é muito Já uma instituição transparente, basta pensar sobre esta conferência de imprensa a cada mês. Há também audiências no Parlamento, entrevistas, discursos ... que eu acho que existem alguns benefícios, na medida em que a comunicação está em causa, com a maior transparência. Ao mesmo tempo, temos de ponderar e avaliar o que isso significa em nosso contexto específico, no contexto europeu, que é diferente da dos Estados Unidos e do Reino Unido.

Pergunta:
Sr. Draghi, na semana passada, quando anunciou a OMTS, você disse que as questões estavam agora nas mãos de forma eficaz ou governos. Preocupado como você pela maneira que os governos têm respondido? Alguns ministros das Finanças têm sugerido que a ESM pode não estar cobrindo dívidas bancárias legadas por exemplo, e Espanha ainda não pediu um resgate.
E a minha segunda pergunta é sobre a Grécia: como é que o BCE se sentir sobre como retomar os pagamentos sobre os títulos gregos? Teria que se qualificam como financiamento monetário?

Draghi:
Quanto à segunda questão, a resposta é sim, seria qualificar como financiamento monetário. Temos dito várias vezes que qualquer reestruturação voluntária de nossas participações seria financiamento monetário.

Quanto à primeira pergunta, eu poderia dizer que hoje estamos prontos com nossos OMTS. Nós temos um mecanismo recuo totalmente eficaz no lugar, uma vez que todos os pré-requisitos estão no local também. Os governos têm feito progressos em uma variedade substancialismo frentes, tanto no que eu chamo de "países vulneráveis" e em países que estão sob um programa do FMI completo. Você pode realmente ver esse progresso através da placa, tanto quanto a consolidação orçamental, reformas estruturais e também a reparação de algumas das falhas do setor bancário estão em causa. Então, neste momento, é realmente até os governos a decidir o que querem fazer. O mecanismo está no lugar.

Agora a sua pergunta sobre o ESM, nós willhave para avaliar exatamente o que significa, e eu não quero prejudicar o thatwill discussão técnica lugar. Mas temos que lembrar que esta não é uma questão para o BCE, que é uma questão para os governos em questão, é 'o dinheiro, é o dinheiro dos contribuintes Governos. Então, eles vão ter de discutir e tomar uma posição sobre o que exatamente se entende por bens legados.

Pergunta:
Voltar ao OMT, você mencionou que há medidas que precisam acontecer antes de o BCE ativá-lo. Está nas mãos dos governos. Será que enfraquecem a eficácia da OMT, porque você faz-se parte do processo político, tudo o que pode ser demorado e complicado?

E a minha segunda pergunta é sobre o aumento contínuo do desemprego juvenil na Europa e anti-austeridade protestos. Como você está preocupado com o desemprego, o desemprego juvenil ea austeridade está piorando o problema? Obrigado.

Draghi:
A primeira pergunta é sobre a condicionalidade. Vemos condicionalidade como uma parte essencial da ativação da OMT. Eu fiz este momento desde o início. Condicionalidade vai realmente ter papéis verschillende. Primeiro de tudo o que vai reduzir o risco moral por parte dos governos. O segundo papel é willhave é que ele protege a independência do BCE. Sem condicionalidade você certamente tem o que as pessoas chamam de dominância fiscal. Condicionalidade com a independência do BCE é protegido. Há também um terceiro ângulo para isso. Você pode olhar para condicionalidade como uma maneira de criar um aumento de crédito sobre os bônus do país, que é na verdade o objeto ou condicionalidade. Então, é um incentivo para prosseguir as políticas económicas adequadas, todos os que têm benefícios para todas as partes envolvidas. Agora, não vão ser, e com razão, alguns processos políticos, mas olhar para isso de outro ângulo. Você sabe que uma das condições é a assinatura de um memorando de entendimento com o Eurogrupo. Que uma vez que você tem, você tem unanimidade. E você tem toda a Europa que está apoiando este programa politicamente. Por si só, esta é um ingrediente extremamente enérgico no programa.

A segunda pergunta foi sobre o desemprego dos jovens. Estamos completamente compartilhar as preocupações da situação. E, como uma questão de fato, em discursos verschillende membros independentes do Conselho de Administração têm levantado a questão do desemprego elevadas e especialmente focada nos jovens, por parte da população jovem. É um incrível desperdício de recursos e willhave a resolver e pode ser devidamente tratados através da reforma do mercado de trabalho de forma a diminuir a natureza dual dos mercados de trabalho têm tomado, eu diria que nos últimos sete a dez anos, em alguns países europeus. O desafio, claro, é abordar a natureza dual do mercado de trabalho, mantendo-o flexível geral.

Pergunta:
Será que um corte da taxa até ser concebível no momento, dado que o mecanismo de transmissão está quebrado e que haveria qualquer ponto na condução Tal coisa até o OMT tem perna usado ou se houve uma queda sustentável e significativa nos rendimentos dos títulos dos países que têm mercados de títulos em dificuldades? Ou isso é um excesso de ênfase da maneira como você vê esse mecanismo de transmissão quebrada?

E a minha segunda pergunta. Estamos na Eslovénia, no local onde George W. Bush teve a sua primeira cimeira com Vladimir Putin, afterwhich Bush disse que olhou nos olhos de Putin e pude ver sua alma e sabia que era um homem que ele poderia fazer negócios com ele. Eu queria saber se havia algum tempo como hoje entre você e Weidmann Sr.?

Draghi:
Eu gostaria de saber de você que é Putin e que é George W. Bush?
Pergunta:
Isso eu deixo para você.

Draghi:
Quanto à primeira questão, em certo sentido, é uma questão puramente hipotética. Mas que pode ser dirigida por dizer que medidas não convencionais de política monetária estão sendo projetados e implementados quando os padrões não são totalmente eficazes. Caso contrário, estaríamos simplesmente ficar com as medidas de política padrão. Assim, em certo sentido, isso responde sua pergunta.

Pergunta:
Você pode continuar usando medidas padrão, ao mesmo tempo, como a necessidade de implantar os não-padrão?

Draghi:
Bem, temos que ver se podemos reparar os canais de transmissão da política monetária. Nós não especular sobre futuras mudanças nas taxas de juros. Eu acho que o Conselho do BCE avaliou que o nível de preços e da taxa de variação dos preços está em linha com a médio prazo a estabilidade de preços, de acordo com a nossa definição. Então, essa é a avaliação que fizemos sobre a taxa de juros e, como eu disse, não houve discussão.
Mas para responder a sua segunda pergunta, enquanto eu não quero comentar sobre posições individuais, é claro, eu posso dizer que a discussão foi muito construtiva em toda a linha.
Pergunta:
Sr. Draghi, você manter encorajar os bancos a reparar seus balanços. Você acha que thatthey deve ser inicializável usar fundos ESM para isso, para seus problemas de substituir os bem?
E a minha segunda pergunta diz respeito a Espanha: Você acha que as linhas de crédito de precaução para a Espanha deve ser suficiente para resolver os problemas financeiros espanhóis?

Draghi:
Quanto à primeira questão: quando eu disse que não tem progresso significativo perna, eu incluído o reparo dos balanços dos bancos. A declaração do Presidente da Autoridade Bancária Europeia (EBA) ontem presente, quando apresentou os números sobre a recapitalização que tem ocorrido até agora, foi reconfortante a este respeito. Assim, a diferença de capitalização que foi grande até dois anos atrás tem perna significativamente reduzida pela zona do euro / bancos europeus.
Em Espanha: é um exemplo em que o progresso significativo tem feito perna. Desafios significativos à frente, bem remainning, mas os progressos na consolidação da frente ou fiscal, reformas estruturais (com o anúncio de um programa de reforma muito grande), e na parte da frente do sector bancário, com a conclusão do teste de estresse, realmente notável se você pensar quantas foram medidas anunciadas, legislado e implementado em um período tão curto de tempo.

Pergunta:
Sr. Draghi, apenas para acompanhar a questão. Isso significa que seria suficiente para a Espanha para seu progresso contínuo em reforma para o BCE de começar a comprar obrigações ou Espanha realmente tem de se comprometer com reformas muito mais severas para você intervir?
E a minha segunda pergunta seria: cerca de um ano atrás, você disse em uma conferência de imprensa semelhantes que você faria verificações periódicas se você está em sintonia com a tradição do Bundesbank ou deflective Se você é a partir dele. Eu queria saber o que a sua avaliação é de hoje, se você está em sincronia, ou quão perto você está?

Draghi:
Sobre o segundo ponto, eu não posso responder de imediato que se a tradição do Bundesbank foram para garantir a estabilidade de preços, o BCE está em plena sintonia com essa tradição.
Quanto à primeira questão, há uma tendência a se identificar com as condições de condicionalidade duras, como você disse. As condições não precisa necessariamente ser punitiva. Na verdade, muitas das condições estão relacionadas com as reformas estruturais, Todos os que têm custos sociais, mas também grandes benefícios sociais. E se as reformas são bem desenhados, o último vai ser maior do que o anterior. Então, se isso é suficiente é até o Governo espanhol a decidir. Cabe aos governos da área do euro para decidir se os programas suficiente - você sabe quais são as condições, você sabe que é necessário submeter um pedido de FEEF / programa ESM. Nós ativamente buscar o envolvimento do FMI no processo. Isso dito, agora temos um mecanismo que é uma barreira totalmente eficaz se Tal pedido vem e se a avaliação do Conselho do BCE Em relação aos canais de transmissão da política monetária permite a ação a ser tomada.

Pergunta:
Eu queria saber se você poderia explicar o seu pensamento em relação a Portugal, porque Portugal não olhar como se tem cumprido os pré-requisitos para a OMT para trabalhar. Então, por que não o Banco Central Europeu comprou dívida Português no mercado secundário?
E então uma outra pergunta, porque estamos na Eslovénia: o Governo esloveno está indo adiante com a criação de uma instituição para assumir os empréstimos inadimplentes dos bancos em troca do fornecimento de-los com títulos do governo. Esses títulos do governo serão elegíveis como garantia, se os bancos apresentá-las?

Draghi:
Portugal é um exemplo dos progressos significativos que eu tenho sugerido antes, ou muito, o progresso muito significativo tem perna que alcançaram. Mais Sobre a situação geral, politicamente falando, é uma situação forte. Obviamente, nós também partilhar plenamente as preocupações que foram overexpressed sobre a situação social difícil, mas a agenda de reformas é firme no lugar. A OMT não se aplicaria a países que estão sob um programa de ajuste completo até - e é isso que eu acredito que eu disse da última vez - até pleno acesso ao mercado, acesso ao mercado tem perna inteira obtida. E isso é porque a OMT não é um substituto para a falta de acesso ao mercado primário. A propósito, nesta frente, entre peças verschillende de notícias positivas que tivemos nos últimos dias, tivemos uma peça em Portugal, ou seja, que, ontem, pela primeira vez, um vínculo de três anos foi emitido, todos os que não é o acesso ao mercado completa, mas marca o início de pleno acesso ao mercado, de modo que na verdade é um pouco reconfortante de notícias.

Kranjec:
Na Eslovénia, você está certo. O Parlamento aprovou uma lei sobre o thatwill agência tentar esculpir ativos podres dos bancos. Mas as modalidades precisas para os títulos de elegibilidade ou tese ainda não decidiu osso, de modo que eu não sou de arranque para dizer se isso seria aceitável ou não. Eu só posso dizer que a piscina ou colateral que está disponível para bancos eslovenos no momento, e suficiente é que ele não é um assunto urgente. Eu entendo que será elaborado em novas medidas Top sobre esta lei.

Pergunta:
Você já viu algum sinal de que o anúncio pura do quadro OMT tem afetação a flexibilização das condições de crédito dos países fracos?
E a minha segunda pergunta é, você já discutiu o que poderia ser uma boa medida para decidir o que é um nível aceitável de fragmentação financeira e que é um nível inaceitável?

Draghi:
Quanto à primeira questão, a resposta é sim.

Pergunta:
Desculpe, porque os números de hoje, os números de agosto, mostram que, especialmente em Espanha, está a piorar.

Draghi:
Houve um substancialismo melhora significativa em todos os mercados financeiros e, em seguida, houve uma correção. Se tirar uma foto agora com relação ao início de agosto, vemos que os spreads de taxa de juro várias ainda estão em um nível abaixo do caminho onde estavam, em julho. Vemos um pedaço reconfortante de notícias, como eu disse antes, sobre Portugal, tendo emitido o vínculo de três anos antes. A segunda notícia boa, na verdade, diz respeito a Espanha, que a Espanha foi concluído quase 90% do seu programa de financiamento para o soberano. Não tem emissão perna considerável por empresas e bancos e, desde então, isso é algo muito querido para os nossos olhos e nós sempre olhar: TARGET2 saldos (ou desequilíbrio) se estabilizaram. Ao todo, o efeito tem perna positiva. Houve a entrada maciça ou depósitos bancários na Itália. Recurso da Espanha para o centro de financiamento bancário caiu no mês passado. Não é ruim, mas no sametime Nós também temos que expressar uma nota de cautela. Primeiro de tudo, a volatilidade ainda é relativamente alta e, por outro, os governos terão de perseverar na reforma Sua ação em todas as frentes: consolidação fiscal, reformas estruturais, o setor bancário e rally mais gene do setor do mercado financeiro.
O que é um nível aceitável de fragmentação? Bem, é difícil dizer. Mas certamente Quando você vê duas filiais da mesma empresa localizadas em dois países diferentes e pagando taxas de juros completamente diferentes para emprestar sua, Quando você ver exatamente o mesmo mutuário individual, dizer que um jovem casal quer comprar um apartamento e pagar uma completamente taxa de juros diferente em hipotecas, então você começa a se perguntar, talvez haja um problema aqui. Então, você olha ao redor e você verá que os fluxos de crédito são normais em uma parte da área do euro, não existem em outra parte, e vêm caindo vertiginosamente cair ainda outra parte. Quando você vê que você tem o crédito generalizada racionamento em algumas partes da zona do euro, quando você vê que há uma correlação muito estranho entre os movimentos das taxas de câmbio e as taxas de juros; ou seja, que a taxa de câmbio aprecia quando as taxas de juros vão para baixo, e vice-versa. Quando você vê que os spreads bid-ask revelam uma profunda falta de liquidez no certainement mercados, Quando você vê que são níveis anormalmente elevados de volatilidade e quando você vê que você tem a inversão da curva de rendimentos, de repente, tudo que depois desaparece logo após um anúncio, então você diz que você tem um nível razoável e possivelmente inaceitável de fragmentação da zona do euro. Mas a questão é realmente que o nível de fragmentação torna-se inaceitável Quando a unicidade da política monetária na área do euro está a ser posta em causa. Porque esse é o momento em que não podemos alcançar o nosso principal objectivo, a estabilidade de preços Manter Ou seja, a médio prazo na área do euro.
Pergunta:
Eu gostaria de voltar à questão dos bancos ruins. O BCE tinha algumas preocupações em relação à criação desta agência ou banco e eu gostaria de lhe perguntar,
Senhor Draghi, se esta observação continua de pé ou você apoia esta, digamos, para a resolução Eslovénia?
E a segunda pergunta é, quais são suas recomendações para Eslovénia respeito à consolidação orçamental? Você acha que a Eslovénia precisa de um resgate?

Draghi:
Eu acho que Marko vai responder melhor a ambas as perguntas, mas em geral, deixe-me dizer que concordamos com a avaliação geral do FMI.

Kranjec:
Só para dizer algumas frases. O BCE fez uma avaliação da lei que foi aprovada e que entendemos no sentido de que a visão era de que a agência, o governo eo banco central devem cooperar estreitamente para decidir como tornar o setor bancário mais resistente.
Eixo para a segunda pergunta sobre o pacote de resgate, eu acho que é muito cedo para dizer qualquer coisa sobre isso. Todos os indicadores macroeconômicos no ponto de tempo para o fato de que se um país adota medidas de estabilização decisivos na consolidação fiscal, nos mercados de trabalho, reformas de embarque e, claro, no sector bancário, não terá de aplicar para um programa, mas no final, como o presidente disse também, em muitos países, principalmente que é uma decisão política. O banco central não pode operar em um ambiente que é inerentemente instável do ponto de vista macroeconômico.

Pergunta:
Como um membro da imprensa eslovena, a minha pergunta é bastante semelhante. A decisão sobre o programa OMT tem contribuído enormemente para acalmar a situação nos mercados. No entanto, os rendimentos dos títulos do governo esloveno remainning bastante alto e superar os rendimentos dos títulos do governo espanhol. O que você acha que são os fatores que podem acalmar esta situação, que é muito preocupante para os cidadãos eslovenos?

Kranjec:
Os spreads que você tem notado nos mercados em nossa opinião não refletem os fundamentos. Você deve levar em consideração que o mercado de capitais para o papel esloveno são muito rasas, as transações são raros e não se pode julgar a mentir sob fundamentos de duas ou três operações. Acreditamos que, com a adopção das medidas de estabilização que eu mencionei antes, os spreads vai cair e eu entendo - não, eu não só compreender, você pode verificar-se - que se espalha caíram. Com a adoção de novas medidas de Top que eu acredito que se espalha vai ficar como eles têm feito em outros países da área do euro.

Pergunta:
Duas perguntas. O primeiro: Como Preocupado Você é que se o programa OMT realmente entra em ação pode rearranjo denaturalise da curva de rendimentos e da curva de rendimentos, como se fosse e carga frente a extremidade curta do espectro de maturidade?
A segunda é sobre a OMT, por si só: Se a OMT é uma medida puramente monetária para reparar a disfunção de um mercado fragmentado, como você pode definir pré-condições políticas? Não é um pouco como o corpo de bombeiros local, me dizendo "Eu só posso ligar a água se você me mostrar que você tem um programa de melhoria do telhado"?

Draghi:
Sobre o primeiro ponto, certamente monitorar a resposta estratégica dos emissores ao nosso programa. A OMT não pretende induzir uma resposta estratégica em favor ou emissão de curto .. Portanto, esta vai ser monitorizado. By the way, eu acho, e isso é a minha percepção puramente pessoal, que todos os países podem precisar de uma OMT que chegou agora, depois de muitos anos de um processo difícil, muito difícil, prazos razoáveis, durações razoáveis ​​em seu estoque de público dívida. É muito improvável que eles vão mudar durações tese em favor de uma emissão de curto prazo. Primeiro, porque eles têm acesso ao mercado. Não é que eles não têm acesso ao mercado. Esses países têm acesso ao mercado. Então não há realmente nenhuma razão para alterar a duração, e você sabe que não são profissionais somente se você alterar a duração, você também tem alguns contras graves. Assim, apesar de tudo, eu acho que isso é improvável. Em qualquer caso, o BCE vai acompanhar de perto esta possível resposta estratégica pelos emitentes.
Eixo para o segundo ponto, eu acho que é apenas o contrário. Eu acho que eu disse algo sobre esta última vez que tivemos esta conferência de imprensa. Quando a OMT foi projetado, tivemos a percepção ea evidência de que havia riscos de cauda na área do euro, ou seja, houve um equilíbrio ruim para os países em mercados certainement certainement. Isso significa que as expectativas eram auto-perpetuar e, no final, iria criar cenários de ruptura. Então é oportuno para o decisor político, Tudo o que neste caso é o BCE a intervir com um programa. Ao mesmo tempo, não devemos esquecer como países tese entrou em um equilíbrio ruim para começar, nomeadamente com más políticas, ou, em alguns casos, não políticas, a todos para um longo período de tempo, enquanto o resto do mundo estava mudando completamente . Portanto, a primeira conclusão foi de que qualquer política monetária não teria nenhum efeito se as outras políticas não se alterou. É por isso que a condicionalidade é tão importante. Eventualmente, como eu disse no início, é o que torna a política monetária eficaz e é o que protege a independência do BCE. Então, eu não iria comprar o exemplo que você deu, eu acho que é realmente uma parte integrante do presente.

Pergunta:
Você está satisfeito com a situação actual em Espanha Tudo o que - e aqui Alemanha - tem dúvidas sobre o resgate? Ou que você esperava uma reação mais rápida do lado político?
E segundo, você acha que a Espanha tem a possibilidade de resolver a crise sem ajuda europeia?

Draghi:
Infelizmente, eu não posso comentar sobre uma das perguntas, porque parar este processo é muito mais uma decisão inteiramente que está nas mãos dos governos. Como eu já disse várias vezes, eu acho que através do programa OMT, o BCE fez possibleness tudo e certamente poderia criar um ambiente que é propício para reformas, porque ele poderia remover o que nós chamamos o risco redenominação. Assim, ele poderia remover riscos de cauda Mas, afinal, a iniciativa está nas mãos dos governos.

Pergunta:
Você falou várias vezes sobre os riscos e os riscos agora redenominação. Rendimentos ter se acalmado desde seu anúncio, em julho e, em seguida, further seu anúncio. Quanto ou riscos teses foram removidos e você acha que ele é apenas um efeito temporário Tudo que será revertido no caso de o programa OMT não é aplicada?
E, segundo, como você fez OMTS dependente de um pedido e os governos parecem ser extremamente relutante em fazer tal pedido, ea transmissão da política monetária, dado que mecanismo ainda está quebrado, você já pensou em qualquer outra solução que você poderia aplicar neste evento?

Draghi:
Bem, sobre a segunda questão: por enquanto, não, eu acho que nós temos a sensação de que foi uma decisão muito importante Tudo que tem muitas dimensões. Tivemos que lidar com todas tese e é agora no lugar. Estamos preparados e temos um mecanismo de recuo totalmente eficaz no lugar. Agora é realmente nas mãos de governos e, como eu disse muitas vezes, o BCE não pode substituir a ação dos governos.

Quanto a saber se o nível das taxas de juro reflecte riscos redenominação, como eu disse antes, estamos considerando uma variedade de indicadores aqui, uma das quais é a taxa de juros e, em seguida, também estamos considerando Aqueles que eu mencionei, nomeadamente o spread bid-ask , a liquidez, a forma das curvas de rendimento e volatilidade. Portanto, há uma variedade de indicadores Todos os que certamente informar a nossa avaliação da política monetária.

Pergunta:
Em relação à recapitalização dos bancos através da ESM, você vê alguma saída possibilidades e se assim for, o que é?
E segundo, os mercados já estão discutindo o ponto em tudo o que você poderia intervir nos mercados no caso de Espanha ou outro país pede ajuda. Você tem um alvo específico ou intervalo alvo?

Draghi:
Quanto à segunda questão, a resposta é Não. Como eu disse, nós estamos olhando para uma variedade de indicadores. E vamos olhar para todos eles, porque temos de efectuar a avaliação política monetária. Qual é o grau de perturbação de nossos canais de transmissão da política monetária? Isso é simplesmente uma questão que temos de responder.
Quanto à primeira questão, como eu disse antes, é realmente muito nas mãos dos governos. Eles tomaram a iniciativa de um ano e meio atrás, para criar o ESM. Agora que está prestes a entrar em vigor, há limitações certainement que estão sendo trazidos para a mesa. Não vai ser uma discussão política e, francamente, não seria certo para o BCE a antecipar o resultado dessa discussão, nem para expressar opiniões sobre ele.

Pergunta:
Eu gostaria de lhe fazer uma pergunta sobre a supervisão dos bancos: como você planeja fazer para garantir que as duas tarefas a Ormed pelo BCE será separado? Na Alemanha, pelo menos, ainda há pessoas importantes que têm muitas preocupações sobre este potencial conflito de interesse. Jens Weidmann, recentemente levantou preocupações tese em uma entrevista, então qual seria a sua resposta?

Draghi:
Eu acho que há uma preocupação muito importante que estamos abordando por meio de uma adequada organização interna. A proposta não nos dá muito mais de uma opção sobre isso. Eu acho que um dos princípios que eu indiquei no início desta discussão era que, se no final, o BCE está envolvido no mecanismo de supervisão única, temos que ter certeza de que tem uma organização Tudo o que garante a separação de facto da política monetária de supervisão. E isso pode ser feito através da plena Delegar a tarefa para o Conselho Fiscal. Felizmente, a proposta da Comissão prevê a possibilidade de o Conselho de Administração delegar todas as tarefas de supervisão ao Conselho de Fiscalização. Assim, a gestão e meios organizacionais internos estão lá. Eu acredito que pode ser alcançado.

Pesadelo Económico Social Europeu: "O Plano Não Está a Funcionar; Austeridade Não É Solução"; "Quando a Verdade é Inimaginável, a Psicologia Humana Encontra Uma Realidade Alternativa Em Que Acreditar"; Opinião de Christopher T. Mahoney Ex-Vice Presidente Agência Moodys

Christopher T. Mahoney Arrasa a Políticada UE BCE diz que: Está na hora de uma revolução na zona euro; o tempo para uma discussão educada terminou

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